亿帆医药（002019）2025年三季报财务分析：盈利质量改善但现金流与应收账款风险仍存

近期亿帆医药（002019）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

亿帆医药（002019）2025年前三季度实现营业总收入39.23亿元，同比增长1.67%；归母净利润为3.88亿元，同比增长5.84%；扣非净利润达3.15亿元，同比增长25.17%，显示出核心盈利能力有所增强。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为12.88亿元，同比增长5.01%；归母净利润为8413.57万元，同比下降25.64%；扣非净利润为7818.93万元，同比增长7.76%。尽管当季归母净利润下滑，但扣非净利润保持增长，表明非经常性损益对公司利润造成一定影响。

盈利能力分析

公司整体盈利能力稳中有升。报告期内毛利率为47.82%，同比提升0.36个百分点；净利率为9.18%，同比提升15.13个百分点，反映出公司在成本控制和经营效率方面有所优化。

三费合计为12.3亿元，占营业收入比重为31.36%，同比下降6.33个百分点，费用管控成效明显。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为8.76亿元，较上年同期的10.18亿元下降13.99%；应收账款为16.29亿元，较上年同期的13.52亿元增长20.51%；有息负债为24.75亿元，较上年同期的24.56亿元微增0.77%。

股东回报与现金流

每股净资产为7.26元，同比增长3.74%；每股收益为0.32元，同比增长6.67%；每股经营性现金流为0.27元，同比下降7.71%，显示经营活动现金生成能力略有减弱。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险点：

• 货币资金/流动负债为33.63%，短期偿债能力承压；
• 近三年经营性现金流均值/流动负债为18.71%，现金流覆盖债务能力偏弱；
• 应收账款/利润高达422.09%，回款周期长或存在坏账风险。

此外，公司历史ROIC中位数为9.19%，但2024年ROIC仅为3.67%，且2023年曾出现-7.64%的负回报，说明资本使用效率波动较大，商业模式稳定性有待加强。

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