粤电力A（000539）三季报净利润大幅下滑，债务与现金流压力凸显

近期粤电力A（000539）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

粤电力A（000539）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩同比明显下滑。截至报告期末，营业总收入为377.17亿元，同比下降11.29%；归母净利润为5.84亿元，同比下降60.2%；扣非净利润为5.1亿元，同比下降65.68%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为145.76亿元，同比下降11.33%；归母净利润为5.51亿元，同比下降2.25%；扣非净利润为5.32亿元，同比下降11.46%。

盈利能力分析

盈利能力指标全面走弱。报告期内，公司毛利率为11.49%，同比减少16.87个百分点；净利率为2.31%，同比减少52.64个百分点。每股收益为0.11元，同比下降60.2%；每股经营性现金流为1.29元，同比下降37.52%；每股净资产为4.46元，同比下降0.23%。

三费合计达27.5亿元，三费占营收比为7.29%，同比上升6.74个百分点，显示期间费用压力有所增加。

债务与流动性状况

公司短期偿债压力上升。报告期末，流动比率为0.75，低于安全水平。有息负债总额达1068.02亿元，较上年同期的992.9亿元增长7.57%；货币资金为170.97亿元，较上年同期的175.71亿元下降2.69%。

财务结构方面，有息资产负债率为58.03%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达15.17%，货币资金与流动负债之比为41.84%，货币资金与总资产之比为9.38%，反映公司存在较大的债务负担和流动性压力。

应收账款与资产质量

应收账款为92.78亿元，较上年同期的90.72亿元增长2.26%。应收账款与利润之比高达962.17%，表明公司盈利回款能力偏弱，存在较高的信用风险或收入质量隐患。

综合财务评价

根据财报分析工具评估，公司近年来资本回报率偏低，2024年ROIC为2.81%，近10年中位数ROIC为3.64%，最低年份2021年ROIC为-3.4%，显示投资回报波动大且整体偏弱。公司历史上共披露31份年报，出现过2次亏损，商业模式稳定性较弱。

公司业绩主要依赖研发及资本开支驱动，需关注资本支出项目的效益及其带来的资金压力。当前应重点监控现金流、债务结构及应收账款管理情况。

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