兴业银锡（000426）2025年三季报财务分析：营收利润双增但利润率下滑，现金流改善与债务压力并存

近期兴业银锡（000426）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

兴业银锡（000426）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和归母净利润实现同比增长。报告期内，公司营业总收入达40.99亿元，同比上升24.36%；归母净利润为13.64亿元，同比上升4.94%；扣非净利润为13.7亿元，同比上升5.01%。

从单季度数据来看，2025年第三季度公司实现营业总收入16.26亿元，同比上升48.09%；第三季度归母净利润为5.68亿元，同比上升36.49%；扣非净利润为5.69亿元，同比上升38.7%。

盈利能力分析

尽管营收与利润均实现增长，但公司的盈利能力指标有所下滑。2025年三季报显示，公司毛利率为57.65%，同比下降10.35个百分点；净利率为33.02%，同比下降14.97个百分点。这表明公司在收入增长的同时，成本或费用压力有所上升，导致盈利质量减弱。

费用控制情况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为4.15亿元，三费占营收比例为10.12%，较上年同期上升2.48个百分点，反映出公司在运营过程中费用负担略有加重。

资产与负债状况

资产结构方面，公司货币资金为19.19亿元，较去年同期的5.21亿元大幅增长267.96%，显示出流动性显著增强。然而，应收账款由去年同期的502.01万元下降至17.82万元，降幅达96.45%，说明回款能力明显提升。

与此同时，公司有息负债为41.57亿元，较去年同期的16.19亿元增长156.76%，债务规模快速扩张。财报体检工具提示需关注公司债务状况，当前有息资产负债率为21.44%。

股东回报与现金流

每股指标方面，每股净资产为5.16元，同比增加23.83%；每股收益为0.77元，同比上升8.58%；每股经营性现金流为1.54元，同比大增126.25%，显示出公司经营活动产生现金的能力显著增强。

综合评价

从业绩表现看，兴业银锡在2025年前三季度实现了营收与利润的双增长，尤其是第三季度增速亮眼。同时，经营性现金流大幅改善，股东回报能力增强。但另一方面，毛利率和净利率同比明显下降，叠加三费占比上升，反映出成本控制面临挑战。此外，虽然货币资金大幅增加，但有息负债也急剧攀升，带来潜在偿债压力。财报分析工具建议重点关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为50.11%）及债务水平。

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