华数传媒（000156）2025年三季报财务分析：营收微增但盈利承压，应收账款风险凸显

近期华数传媒（000156）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

华数传媒（000156）2025年三季报显示，公司实现营业总收入64.07亿元，同比增长0.92%；归母净利润为3.49亿元，同比下降0.77%；扣非净利润为2.69亿元，同比增长0.2%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为19.72亿元，同比下降1.57%；归母净利润为9505.54万元，同比下降12.79%；扣非净利润为5290.79万元，同比下降38.64%，盈利能力明显承压。

盈利能力分析

公司毛利率为29.65%，同比下降6.82个百分点；净利率为5.46%，同比下降1.39个百分点。尽管三费合计占营收比例下降至18.04%，较上年同期下降2.55个百分点，但盈利能力仍呈下滑趋势。

每股收益为0.19元，同比下降0.74%；每股经营性现金流为0.13元，同比下降45.97%，反映盈利质量有所减弱。

资产与负债状况

货币资金为67.67亿元，较上年同期增长17.23%；应收账款为23.96亿元，同比增长15.96%；有息负债为10.69亿元，同比大幅增长392.84%。

值得注意的是，本期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达448.7%，提示回款压力和潜在信用风险需重点关注。

投资回报与长期表现

公司最近一年的ROIC为2.48%，资本回报能力偏弱。过去十年中位数ROIC为5.11%，整体投资回报水平较弱。自上市以来共披露24份年报，期间出现过4次亏损，历史财务表现整体一般。

主营与费用结构

三费合计为11.56亿元，占营业收入比重为18.04%，同比下降2.55个百分点，显示公司在控费方面有一定成效。

主营业务方面，素材未提供具体分类数据，无法进一步拆解收入结构。

综合评价

华数传媒2025年前三季度营收小幅增长，但净利润下滑，尤其是第三季度扣非净利润显著下降。虽然现金流和费用控制表现尚可，但应收账款高企、ROIC偏低以及盈利质量下降等问题值得关注。公司当前商业模式依赖研发及营销驱动，可持续性需结合行业背景深入评估。

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