华联控股（000036）：2025年三季报显示盈利质量改善但营收承压，现金流与扣非利润表现分化

近期华联控股（000036）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

华联控股（000036）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入为3.24亿元，同比下降2.45%；归母净利润为3568.39万元，同比下降4.73%；扣非净利润为1501.23万元，同比上升17.76%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.11亿元，同比下降3.47%；归母净利润为3364.83万元，同比大幅上升664.28%；扣非净利润为852.75万元，同比上升143.45%。公司在本报告期盈利能力有所提升，毛利率同比增幅达17.37%，净利率同比增幅为7.55%。

主要财务指标

盈利能力分析

公司2025年三季报毛利率为50.81%，较去年同期增长17.37个百分点；净利率为14.71%，同比增长7.55个百分点。尽管整体营收和归母净利润下滑，但盈利能力指标呈现改善趋势。销售费用、管理费用和财务费用合计为1.09亿元，三费占营收比例为33.77%，同比上升12.57%。

偿债与资产状况

货币资金为12.05亿元，较上年同期的19.22亿元减少37.32%；有息负债为5.79亿元，较上年同期的6.27亿元下降7.56%。应收账款由736.13万元增至2586.48万元，增幅达251.36%。每股净资产为3.62元，同比增长5.71%。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-0.04元，虽仍为负值，但相比上年同期的-0.17元，同比改善74.03%。存货/营收比率高达619.83%，提示需关注存货积压风险。

业务与投资回报评价

据证券之星价投圈分析，公司2024年度ROIC为0.83%，资本回报率偏低。过去十年中位数ROIC为9.33%，显示中长期投资回报一般。公司历史上共发布31份年报，出现亏损年份2次，商业模式稳定性偏弱。当前业绩驱动力主要依赖营销推动，需进一步审视其可持续性。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。