华润微（688396）2025年三季报财务分析：营收净利双增但扣非利润下滑，应收账款风险需关注

近期华润微（688396）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

华润微（688396）2025年三季报显示，公司实现营业总收入80.69亿元，同比增长7.99%；归母净利润为5.26亿元，同比增长5.25%。尽管整体盈利指标保持增长，但扣非净利润为3.95亿元，同比下降15.98%，显示出核心盈利能力有所减弱。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为28.51亿元，同比增长5.14%；归母净利润为1.87亿元，同比下降14.73%；扣非净利润为1.21亿元，同比下降34.47%，表明第三季度盈利质量进一步承压。

盈利能力分析

公司本期毛利率为26.44%，较去年同期下降2.59个百分点；净利率为5.5%，同比提升1.09个百分点。销售费用、管理费用和财务费用合计为4.17亿元，三费占营收比例为5.17%，同比下降3.6%。

每股收益为0.4元，同比增长4.95%；每股净资产为17.25元，同比增长3.34%；每股经营性现金流为1.03元，同比增长21.93%，反映公司在经营性现金流方面的表现持续改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为92.23亿元，较上年同期增长7.64%；应收账款为17.22亿元，同比增长17.93%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达225.87%，提示可能存在回款周期延长或信用政策放宽的风险。

有息负债为6909.97万元，同比大幅减少86.13%，显示公司债务结构明显优化，偿债压力显著降低。

综合评价

从业绩驱动因素看，公司仍依赖研发及资本开支推动发展，需关注资本支出项目的回报效率及其对现金流的影响。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为6.68%，投资回报一般；2024年ROIC为2.1%，处于较低水平。此外，公司曾于2016年录得-17.69%的ROIC，反映出其在特定时期存在较大的投资回报波动风险。

综合来看，华润微营业收入和归母净利润稳步增长，费用控制能力增强，现金流状况良好，且有息负债显著下降，财务结构趋于稳健。然而，扣非净利润持续下滑、毛利率回落以及高企的应收账款与利润之比，仍是投资者需重点关注的风险点。

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