泛亚微透（688386）2025年三季报财务分析：营收与利润双增长，但应收账款与有息负债压力上升

近期泛亚微透（688386）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

泛亚微透（688386）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩保持较快增长。截至报告期末，营业总收入达5.0亿元，同比增长42.04%；归母净利润为9071.05万元，同比增长36.17%；扣非净利润为8890.44万元，同比增长34.24%。

从单季度数据来看，第三季度表现尤为突出：营业总收入达2.16亿元，同比增长71.37%；归母净利润为3627.9万元，同比增长51.5%；扣非净利润为3521.44万元，同比增长46.44%。

盈利能力分析

公司盈利能力仍处于较高水平，但略有回落。报告期内毛利率为45.85%，同比下降4.85个百分点；净利率为20.06%，同比下降3.1个百分点。尽管利润率有所下降，但仍维持在较优区间，反映出产品附加值较高。

费用控制情况

公司在费用管控方面取得一定成效。销售费用、管理费用和财务费用合计为7629.37万元，三费占营收比例为15.24%，同比下降3.1个百分点，表明运营效率有所提升。

资产与负债状况

资产端方面，应收账款达3亿元，同比增幅高达76.11%，显著高于收入增速，需关注回款风险。货币资金为6665.13万元，同比增长74.18%。

负债端方面，有息负债达4.34亿元，较去年同期的1.55亿元大幅上升179.53%，债务压力明显增加。有息资产负债率为26.1%，已进入需重点关注的区间。

此外，货币资金/流动负债比率仅为26.95%，短期偿债能力偏弱，流动性管理面临挑战。

股东回报与现金流

每股收益为1.0元，同比增长5.26%；每股净资产为8.89元，同比下降13.0%；每股经营性现金流为1.23元，同比增长3.98%，显示经营活动现金生成能力稳中有升。

风险提示

• 应收账款/利润比例高达302.22%，回款周期延长可能影响盈利质量。
• 有息负债快速增长，叠加货币资金覆盖不足，存在一定的债务与流动性风险。
• 毛利率与净利率连续下滑，需警惕盈利能力持续走弱趋势。

综上所述，泛亚微透在2025年前三季度实现了营收与利润的高速增长，尤其三季度增速亮眼，费用控制有效。然而，应收账款快速攀升、有息负债大幅扩张以及现金流匹配度不足等问题，提示投资者应关注其财务稳健性和潜在风险。

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