天宜新材（688033）2025年三季报财务分析：营收下滑但亏损收窄，毛利率改善难掩现金流与负债压力

近期天宜新材（688033）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2025年三季报，天宜新材营业总收入为5.64亿元，同比下降11.69%；归母净利润为-3.71亿元，同比上升36.82%；扣非净利润为-3.49亿元，同比上升44.0%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度较去年同期明显收窄。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达1.42亿元，同比上升10.56%；但第三季度归母净利润为-1.62亿元，同比下降71.21%；扣非净利润为-1.24亿元，同比下降7.85%。表明公司在收入端有所恢复的同时，盈利压力依然显著。

盈利能力指标

本报告期内，公司毛利率为-16.12%，同比增幅达41.93%；净利率为-66.43%，同比增幅为28.96%。虽然两项指标同比均有大幅改善，但仍处于负值区间，反映出产品附加值偏低，整体盈利能力尚未实现根本性扭转。

费用与资产状况

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.76亿元，三费占营收比为31.1%，同比增长11.42%，显示期间费用控制面临一定压力。

每股净资产为5.87元，同比下降28.03%；每股收益为-0.66元，同比上升36.54%；每股经营性现金流为0.18元，同比下降14.77%。净资产缩水明显，股东权益承压。

资产与负债情况

货币资金为1.87亿元，较上年同期的4.95亿元大幅下降62.27%；应收账款为5.96亿元，同比下降29.36%；有息负债为11.19亿元，同比下降36.47%。尽管负债规模有所压缩，但货币资金降幅更为剧烈，导致流动性紧张风险上升。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注公司现金流状况：货币资金/流动负债仅为12.78%，且近3年经营性现金流净额均值为负，表明企业短期偿债能力偏弱，持续经营现金流支撑不足。同时，财务费用负担仍需关注，经营活动产生的现金流净额连续多年为负，对企业长期发展构成潜在制约。

综合评价

天宜新材2025年前三季度在收入端出现阶段性波动，盈利亏损虽同比收窄，但核心盈利能力仍未转正。毛利率和净利率同比改善明显，但绝对水平仍处低位。公司持续推进债务去杠杆，但货币资金大幅减少加剧了流动性压力。整体财务状况显示企业正处于调整阶段，未来需密切关注其主营业务修复能力及现金流管理成效。

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