永冠新材（603681）2025年三季报财务分析：营收增长但盈利承压，应收账款与债务风险需关注

近期永冠新材（603681）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，永冠新材营业总收入为50.03亿元，同比增长10.56%；归母净利润为1.12亿元，同比下降12.14%；扣非净利润为1876.08万元，同比下降75.76%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为17.51亿元，同比增长7.64%；归母净利润为8080.46万元，同比增长94.98%；扣非净利润为1393.65万元，同比增长71.74%。第三季度盈利能力显著回升，但前三季度整体利润仍呈下滑趋势。

盈利能力指标

公司毛利率为7.51%，同比下降12.85%；净利率为2.23%，同比下降20.53%。三费合计为2.08亿元，三费占营收比为4.16%，同比上升16.43%。盈利能力持续承压，成本控制压力显现。

资产与现金流状况

每股净资产为13.62元，同比增长5.34%；每股收益为0.6元，同比下降13.04%；每股经营性现金流为1.93元，同比上升213.96%，显示经营性现金回笼能力明显增强。

货币资金为9.52亿元，较上年同期的9.71亿元略有下降；应收账款为12.32亿元，同比增长15.85%；有息负债为33.66亿元，同比增长6.73%。

风险提示

• 应收账款占最新年报归母净利润的比例高达754.76%，表明公司存在较大的回款压力和资产质量隐患。
• 有息资产负债率为48.1%，债务负担较重，财务结构存在一定风险。
• 货币资金/流动负债为44.84%，近3年经营性现金流均值/流动负债为15.53%，短期偿债能力偏弱。

综合评价

尽管永冠新材2025年前三季度营收保持增长，且第三季度利润大幅回暖，但整体归母净利润与扣非净利润均出现明显下滑，叠加毛利率、净利率双降及三费占比上升，反映出企业盈利能力面临挑战。同时，高企的应收账款、较高的有息负债比率以及偏低的现金流覆盖水平，提示公司在资产质量与偿债能力方面需引起重视。

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