华电科工（601226）：营收与扣非净利双增但现金流承压，应收账款高企需关注_股票频道

近期华电科工（601226）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

华电科工（601226）2025年三季报财务分析

一、整体经营表现

截至2025年三季度末，华电科工实现营业总收入65.34亿元，同比增长32.64%；归母净利润为1.2亿元，同比增长11.58%；扣非净利润达1.17亿元，同比增长37.38%。整体营收和盈利能力指标均实现正向增长，反映出公司在合同执行和成本控制方面的成效。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为26.77亿元，同比增长34.19%；归母净利润为6599.48万元，同比下降6.84%；扣非净利润为6432.47万元，同比增长8.64%。尽管第三季度归母净利润出现下滑，但扣非净利润仍保持增长，表明核心主业运营有所改善。

二、盈利能力分析

公司本期毛利率为10.99%，同比下降8.27个百分点；净利率为1.79%，同比下降17.52个百分点。虽然收入规模显著扩大，但盈利质量有所下降，可能受到原材料成本上升或项目结构变化影响。

三费合计为3.5亿元，占营收比重为5.35%，同比下降22.61%，显示公司在销售、管理和财务费用管控方面取得积极进展，对冲部分毛利下滑压力。

三、资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为28.89亿元，较上年同期增长8.88%，且应收账款占最新年报归母净利润的比例高达2508.59%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险和资金占用压力。

货币资金为9.75亿元，较上年同期的17.85亿元减少45.39%，流动性明显收紧。与此同时，有息负债为8190.97万元，同比下降33.90%，显示公司在主动降低带息债务水平。

四、现金流与股东回报

每股经营性现金流为-1.19元，同比减少162.20%，远低于去年同期的-0.45元，反映经营活动现金流出压力加大，主因是上年新签合同陆续执行导致采购支出增加。

每股净资产为3.74元，同比增长2.30%；每股收益为0.1元，同比增长11.85%，体现出股东权益稳步积累和盈利水平小幅提升。

五、业务发展动态

2025年1-9月新签销售合同112.96亿元，同比增长18.51%；已中标未签约合同达38.50亿元，订单储备充足。公司在煤电升级、海上风电、氢能、重力储能、醇氨及熔盐储热等领域持续推进技术研发与项目落地，多元化布局逐步显现成果。

六、风险提示

综上所述，华电科工在收入扩张和非经常性损益优化方面表现良好，但在盈利质量、现金流管理和应收账款回收方面面临挑战，未来需重点关注营运效率与资金周转改善情况。

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