长江电力（600900）2025年三季报财务分析：营收微降但盈利指标改善，费用控制成效显著

近期长江电力（600900）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

长江电力（600900）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入657.41亿元，同比下降0.89%；归母净利润为281.93亿元，同比增长0.6%；扣非净利润达282.07亿元，同比增长0.79%。整体盈利能力有所提升，毛利率和净利率分别同比上升2.1%和1.53%。

从单季度数据来看，第三季度营业总收入为290.44亿元，同比下降7.78%；归母净利润为151.37亿元，同比下降9.13%；扣非净利润为150.16亿元，同比下降9.62%，显示三季度业绩同比承压。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为62.48%，同比提升2.1个百分点；净利率为43.44%，同比上升1.53个百分点，反映出公司在成本控制和经营效率方面持续优化。尽管营收略有下滑，但利润端保持稳定增长，体现出较强的盈利韧性。

费用与资产结构

销售费用、管理费用及财务费用合计为82.96亿元，三费占营收比例为12.62%，较去年同期下降11.57%，表明公司在期间费用管控方面取得积极成效。

截至报告期末，公司货币资金为103.29亿元，较上年同期的65.59亿元增长57.48%；应收账款为152.03亿元，同比增长21.49%；有息负债为2881.93亿元，较上年同期的2976.89亿元减少3.19%。

每股指标与现金流

每股净资产为9.04元，同比增长5.07%；每股收益为1.15元，同比增长0.59%；每股经营性现金流为1.75元，同比下降9.98%，显示出经营活动现金生成能力略有减弱。

风险提示

根据财报体检工具提示，需关注以下风险点：- 货币资金/流动负债比率仅为8.29%，短期偿债能力偏弱；- 有息资产负债率为50.67%，债务负担相对较重，存在一定的财务杠杆压力。

此外，公司近三年ROIC波动较大，2024年ROIC为8.4%，低于近十年中位数11.66%，投资回报水平处于一般区间。

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