中国海防（600764）2025年三季报财务分析：营收净利小幅增长但Q3显著承压，应收账款风险需警惕

近期中国海防（600764）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

中国海防（600764）发布的2025年三季报显示，公司整体营业收入和净利润实现小幅同比增长，但第三季度单季表现明显下滑。与此同时，应收账款规模持续高企，已对公司财务结构形成一定压力。

主要财务指标变动情况

截至2025年三季度末：

• 营业总收入为19.25亿元，同比上升2.80%；
• 归母净利润为1.54亿元，同比上升3.43%；
• 扣非净利润为1.17亿元，同比上升5.76%；
• 毛利率为35.68%，同比提升0.37个百分点；
• 净利率为8.37%，同比下降2.71个百分点；
• 三费合计占营收比为13.61%，同比下降10.12%；
• 每股收益为0.22元，同比上升3.43%；
• 每股净资产为11.63元，同比上升1.81%；
• 每股经营性现金流为-0.01元，同比改善95.53%。

单季度表现疲软

2025年第三季度单季数据显示经营压力加大：

• 第三季度营业总收入为5.39亿元，同比下降24.49%；
• 第三季度归母净利润为5960.43万元，同比下降19.12%；
• 第三季度扣非净利润为3346.7万元，同比下降40.08%。

资产与负债状况

• 报告期末货币资金为22.05亿元，较去年同期下降4.96%；
• 应收账款达40.85亿元，较去年同期增长2.08%；
• 有息负债为7.05亿元，同比下降2.35%。

值得注意的是，本期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1791.73%，反映出回款周期较长或存在潜在坏账风险。

盈利能力与运营效率

公司毛利率保持较高水平，三费控制能力有所增强，费用占比下降明显。然而净利率同比下降，表明在收入增长的同时，其他成本或非经常性损益对盈利造成一定拖累。

历史数据显示，公司去年ROIC为2.72%，资本回报率偏低；过去十年中位数ROIC为8.93%，整体投资回报一般。2015年曾出现-8.53%的负回报，显示公司在特定环境下盈利能力波动较大。

商业模式与风险提示

公司业绩主要依赖研发驱动，具备一定技术壁垒，但生意模式相对脆弱——上市以来共披露28份年报，出现过2次亏损。

当前最需关注的风险点是应收账款高企问题，其与利润的比值已远超正常范围，可能影响未来现金流稳定性和利润质量。

综上所述，中国海防2025年前三季度整体业绩稳中有升，但第三季度明显放缓，叠加应收账款风险突出，后续需密切关注回款进展及经营性现金流变化。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。