鑫源智造（600615）：营收大幅增长但盈利质量承压，应收账款与现金流风险需警惕_股票频道

近期鑫源智造（600615）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

鑫源智造（600615）2025年三季报显示，公司营业总收入达4.74亿元，同比增长343.67%，归母净利润为579.51万元，同比增长24.76%。然而，扣非净利润为300.75万元，同比下降39.70%，显示出核心盈利能力有所弱化。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.45亿元，同比增长267.52%；但归母净利润为-399.19万元，同比下降290.16%；扣非净利润为-488.34万元，同比下降281.18%，表明公司在当季出现亏损，盈利能力面临压力。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为12.76%，同比提升24.04%；但净利率仅为0.53%，同比减少83.37%。尽管毛利率改善，但净利率显著下滑，反映出期间费用、非经常性损益或其他成本因素对公司最终盈利形成较大侵蚀。

每股收益为0.03元，同比增长5.26%；每股净资产为3.26元，同比下降4.72%。每股经营性现金流为0.26元，同比大增375.63%，显示经营性现金回笼能力明显增强。

资产与负债状况

货币资金为1.37亿元，较去年同期的2516.96万元大幅上升；有息负债为120.18万元，较上年同期的854.27万元显著下降85.93%，表明公司债务负担减轻，现金状况较为健康。

应收账款达1.79亿元，同比增长163.31%，增速远超营收增长，且应收账款/利润比例高达2046.29%，提示回款风险较高，可能对后续现金流造成压力。

成本控制与运营效率

三费合计为4164.15万元，占营收比重为8.79%，同比下降28.29个百分点，反映公司在销售、管理和财务费用控制方面取得一定成效。

投资回报与长期表现

据财报分析工具披露，公司去年ROIC为1.24%，历史10年中位数ROIC为1.02%，整体资本回报能力偏弱。2019年曾录得-2.59%的ROIC，投资回报波动较大。公司上市以来共发布32份年报，出现亏损年份共计6次，历史财报表现一般。

风险提示

综上，公司营收实现高速增长，成本管控有所优化，经营性现金流改善明显，但盈利能力尤其是扣非后表现疲软，叠加高企的应收账款和历史偏低的投资回报水平，整体财务质量仍面临挑战。

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