新华医疗（600587）2025年三季报：营收利润双降，盈利能力承压，应收账款风险凸显

近期新华医疗（600587）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

新华医疗（600587）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。报告期内，公司实现营业总收入69.78亿元，同比下降6.0%；归母净利润为4.34亿元，同比下降29.61%；扣非净利润为3.7亿元，同比下降38.98%，反映出核心盈利能力进一步减弱。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入21.88亿元，同比下降2.2%；归母净利润为4859.29万元，同比下降63.39%；扣非净利润为3766.15万元，同比下降71.77%，降幅显著扩大，表明盈利压力在季度层面持续加剧。

盈利能力分析

公司整体盈利能力有所下滑。2025年三季报毛利率为25.11%，同比下降4.58个百分点；净利率为6.36%，同比下降25.48个百分点。与此同时，每股收益为0.72元，同比下降38.46%，反映出单位股权的盈利水平明显下降。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为9.21亿元，三费占营收比例达13.19%，较上年同期上升2.44个百分点，显示费用控制压力加大。

资产结构方面，公司货币资金为27.52亿元，同比增长11.19%；应收账款为19.66亿元，同比下降3.23%；有息负债为11.1亿元，同比增长4.20%。尽管应收账款略有下降，但其规模仍处于高位。

现金流与股东权益

每股经营性现金流为0.36元，同比大幅增长707.5%，由负转正（去年同期为-0.06元），显示经营活动现金回笼情况有所改善。每股净资产为13.03元，同比增长4.57%，表明股东权益稳步积累。

风险提示

财报分析指出，公司应收账款风险需重点关注。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达284.27%，回收压力较大，可能对公司未来现金流和利润质量构成影响。

此外，财务体检工具提示，公司货币资金/流动负债为64.75%，近3年经营性现金流均值/流动负债为14.57%，短期偿债能力偏弱，流动性管理面临一定挑战。

业务与投资回报评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，需进一步审视该模式的可持续性。资本回报方面，公司去年ROIC为7.95%，历史10年中位数为7.75%，最低年份2018年仅为3.55%，整体投资回报能力偏弱，长期增长动能有待加强。

综上，新华医疗当前面临营收下滑、利润大幅缩水、费用占比上升及应收账款高企等多重压力，虽现金流有所改善，但整体财务表现偏弱，后续需密切关注其盈利修复能力与风险管控进展。

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