深高速（600548）2025年三季报财务分析：营收净利稳步增长但Q3盈利承压，费用管控改善明显

近期深高速（600548）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

深高速（600548）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩保持稳健增长态势。报告期内，营业总收入达60.5亿元，同比增长3.24%；归母净利润为14.7亿元，同比增长7.01%；扣非净利润为14.07亿元，同比增长14.64%，显示出主业盈利能力有所增强。

然而，单季度数据显示，第三季度面临一定压力：营业总收入为21.31亿元，同比增长1.34%；归母净利润为5.1亿元，同比下降14.96%；扣非净利润为5.08亿元，同比下降8.43%，表明Q3盈利出现下滑。

盈利能力分析

公司毛利率为36.59%，较去年同期下降6.27个百分点；净利率为26.4%，同比提升3.1个百分点，反映出在成本控制和费用优化方面取得成效，尽管毛利承压，但净利水平仍实现提升。

费用与资产质量

销售费用、管理费用、财务费用合计为8.77亿元，三费占营收比例为14.5%，同比下降18.61个百分点，体现出公司在期间费用管控方面的显著进步。

货币资金为38.96亿元，较上年同期的29.9亿元增长30.31%，流动性储备有所增强。

有息负债为309.73亿元，较上年同期的299.32亿元增长3.48%；有息资产负债率为43.01%，债务负担处于较高水平，需持续关注偿债能力。

应收账款为10.38亿元，较上年同期的9.69亿元增长7.04%；应收账款占最新年报归母净利润的比例高达90.61%，回款风险值得关注。

股东回报与现金流

每股净资产为9.21元，同比增长10.21%；每股收益为0.57元，同比增长1.59%；每股经营性现金流为1.42元，同比增长12.67%，显示公司为股东创造价值的能力稳中有升，且经营性现金流表现优于净利润增速。

风险提示

• 公司ROIC（投入资本回报率）去年为3.68%，低于近十年中位数7.85%，资本使用效率偏低。
• 货币资金/流动负债为58.08%，短期偿债能力偏弱。
• 应收账款/利润比例达90.61%，存在较大的坏账风险或利润兑现延迟问题。

综上，深高速2025年前三季度整体业绩稳中有进，费用控制成效显著，但Q3盈利下滑、应收账款高企及债务压力仍是需要重点关注的风险点。

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