康美药业（600518）2025年三季报财务分析：营收小幅增长，盈利能力改善但现金流与应收账款风险仍存

近期康美药业（600518）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

康美药业（600518）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入39.6亿元，同比增长2.22%；归母净利润为1308.23万元，同比大幅上升160.84%；扣非净利润为-3793.67万元，虽仍为负值，但同比改善78.87%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为13.82亿元，同比下降1.22%；归母净利润为-381.91万元，同比上升64.46%；扣非净利润为-3431.81万元，同比上升51.93%。整体盈利表现有所修复，但非经常性损益仍是利润支撑的重要因素。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为19.07%，同比提升34.66个百分点；净利率为0.38%，同比上升82.0%。盈利能力显著增强，反映出公司在成本控制或产品结构优化方面取得一定成效。

费用与资产状况

销售费用、管理费用和财务费用合计为7.54亿元，三费占营收比例为19.04%，较上年同期增长7.52%。费用负担略有加重。

截至报告期末，公司货币资金为11.81亿元，同比增长52.63%；有息负债为4014.23万元，较去年同期的8.28亿元大幅下降95.15%，显示债务结构明显优化。

应收账款为24.74亿元，同比增长9.68%，增速高于营收增长，需关注回款风险。

股东权益与现金流

每股净资产为0.52元，同比增长2.32%；每股收益为0.0元；每股经营性现金流为0.01元，同比上升139.52%（上年同期为-0.03元），经营性现金流有所改善，但仍处于较低水平。

风险提示

根据财报分析工具提示，公司存在以下潜在风险：

• 货币资金/流动负债为36.02%，短期偿债能力偏弱；
• 近三年经营性现金流净额均值为负，持续造血能力不足；
• 应收账款/利润高达28851.2%，表明利润质量较低，回款周期长，坏账风险较高；
• 历史ROIC中位数为2.93%，2020年曾低至-76.36%，资本回报长期偏弱，商业模式稳定性有待加强。

综上所述，康美药业2025年前三季度在营收和净利润层面呈现回暖态势，盈利能力指标明显改善，债务压力减轻。然而，核心主业仍未实现稳定盈利（扣非净利润为负），现金流表现疲软，应收账款高企等问题依然突出，未来可持续经营能力仍需持续观察。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。