新农开发（600359）三季报财务分析：营收利润双降，应收账款与有息负债压力凸显

近期新农开发（600359）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

新农开发（600359）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩同比明显下滑。截至报告期末，营业总收入为3.39亿元，同比下降21.95%；归母净利润为1076.17万元，同比下降67.56%；扣非净利润为1345.35万元，同比下降60.92%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入5474.63万元，同比下降19.25%；归母净利润为-817.47万元，虽同比上升48.82%，但仍处于亏损状态；扣非净利润为-943.6万元，同比上升49.4%，亦呈现亏损。

盈利能力分析

公司盈利能力显著减弱。2025年三季报毛利率为20.61%，同比下降18.9%；净利率为3.37%，同比下降57.58%。每股收益为0.03元，同比下降66.67%；每股净资产为1.75元，同比下降2.26%。

三费合计为4777.66万元，占营收比重达14.11%，同比上升9.47%，显示期间费用控制压力加大。

资产与负债状况

截至本报告期，公司货币资金为4.17亿元，较上年同期的3.82亿元增长9.13%。然而，有息负债达5.85亿元，较上年同期的3.54亿元大幅增长65.38%，有息资产负债率升至38.18%。

应收账款为3135.35万元，较上年同期的1731.21万元增长81.11%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达98.5%。

现金流与偿债能力

每股经营性现金流为0.18元，同比增长11.59%，显示经营活动现金生成能力略有改善。但财报体检工具提示需关注公司现金流状况：货币资金/流动负债为66.19%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.85%。

此外，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达11.81倍，表明公司债务偿还对持续经营现金流依赖较高，存在一定的偿债压力。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本支出项目的回报合理性及是否存在刚性资金需求。历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为3.84%，2024年度ROIC为3.83%，资本回报水平偏弱；上市以来已披露25份年报，出现亏损年份共5次。

整体来看，公司在收入下滑的同时面临盈利收缩、费用上升、应收账款高企及有息负债快速扩张的压力，未来需重点关注其现金流管理和债务结构优化情况。

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