华夏幸福（600340）三季报：营收利润双降，三费占比激增，现金流与债务压力凸显

近期华夏幸福（600340）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

华夏幸福（600340）2025年三季报显示，公司财务表现持续承压。截至报告期末，营业总收入为38.82亿元，同比下降72.09%；归母净利润为-98.29亿元，同比下降338.67%；扣非净利润为-101.78亿元，同比下降32.55%。盈利能力显著恶化，净利率为-255.66%，同比减少1669.77%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为9.79亿元，同比下降87.76%；归母净利润为-30.02亿元，同比下降215.06%；扣非净利润为-24.73亿元，同比下降80.99%，亏损幅度进一步扩大。

盈利能力与费用结构

毛利率为8.96%，同比减少70.56%。三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计达85.86亿元，三费占营收比高达221.18%，同比增幅达259.07%，反映出公司在收入锐减背景下费用负担急剧加重。

资产与负债状况

货币资金为24.24亿元，较上年同期下降47.53%；应收账款为270.06亿元，同比下降14.74%；有息负债为1395.28亿元，同比下降17.37%。尽管有息负债有所压降，但整体债务规模仍处于高位。

每股净资产为-1.22元，同比下降181.12%；归属于上市公司股东的所有者权益变动幅度为-215.69%，主要受本期净利润减少影响。

现金流与营运指标

每股经营性现金流为-0.96元，同比下降91.48%。近3年经营性现金流均值为负，经营活动产生的现金流量净额减少导致货币资金下降58.26%。

存货/营收比率达298.63%，显示库存去化压力较大。货币资金/流动负债比率仅为2.26%，短期偿债能力薄弱。

其他财务变动

使用权资产同比增长453.88%，租赁负债增长1203.34%，长期应付款下降66.24%，主要因新增租赁协议所致。应付职工薪酬下降30.41%，反映人力成本压缩。预付款项增长33.59%，系本期支付工程款增加。

综合分析

公司面临严峻的财务挑战，表现为收入大幅下滑、亏损加剧、三费占比畸高、现金流紧张及高杠杆运行。尽管持续推进债务重组与资产处置，但盈利能力与财务结构尚未出现实质性改善迹象。

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