美克家居（600337）2025年三季报财务分析：营收下滑但亏损收窄，流动性与债务风险仍需警惕

近期美克家居（600337）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

美克家居（600337）2025年三季报显示，公司实现营业总收入22.23亿元，同比下降10.1%；归母净利润为-2.2亿元，同比上升50.04%；扣非净利润为-4.5亿元，同比上升15.33%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为7.22亿元，同比下降13.97%；第三季度归母净利润为-1.32亿元，同比上升19.83%；第三季度扣非净利润为-1.33亿元，同比上升19.42%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为32.96%，同比下降13.54个百分点；净利率为-9.56%，同比提升46.0个百分点。三费合计为10.86亿元，三费占营收比为48.88%，同比下降16.2个百分点。

尽管盈利能力依然承压，净利率仍为负值，但亏损幅度明显收窄，费用控制有所改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.16亿元，较上年同期的3.63亿元下降68.10%；应收账款为4.61亿元，较上年同期的2.42亿元增长90.85%；有息负债为22.28亿元，较上年同期的27.03亿元下降17.58%。

流动比率为0.83，短期偿债能力偏弱；有息资产负债率为31.86%，债务负担仍处于较高水平。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.05元，同比增长94.75%；每股净资产为1.75元，同比下降20.31%；每股收益为-0.15元，同比上升50.0%。

经营性现金流虽有所改善，但仍处于较低水平，且近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为8.86%，现金流覆盖能力不足。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为4.3%，短期流动性紧张；
• 债务状况：流动比率仅为0.83，低于安全阈值，短期偿债压力上升；
• 财务费用压力：财务费用/近三年经营性现金流均值达75.25%，财务负担较重；
• 应收账款风险：应收账款大幅增长至4.61亿元，叠加归母净利润为负，存在回款风险。

综合评价

美克家居2025年前三季度营收继续下滑，但亏损显著收窄，费用管控成效显现。然而，公司仍面临毛利率下行、现金流紧张、应收账款高企及短期偿债压力上升等多重挑战，商业模式抗风险能力较弱，投资回报长期偏低，未来需持续关注其流动性改善进展与债务结构优化情况。

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