陕建股份（600248）2025年三季报财务分析：营收利润双降，盈利能力承压但现金流有所改善

近期陕建股份（600248）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

陕建股份（600248）发布的2025年三季报显示，公司业绩出现明显下滑。报告期内，公司实现营业总收入872.9亿元，同比下降14.27%；归母净利润为11.21亿元，同比下降62.28%；扣非净利润为8.21亿元，同比下降69.09%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为299.02亿元，同比下降14.16%；归母净利润为6925.87万元，同比大幅下降95.02%；扣非净利润为1871.72万元，同比下降98.56%，反映出当季盈利水平显著弱化。

盈利能力分析

公司盈利能力持续走弱。2025年三季报毛利率为10.04%，同比下降6.5%；净利率为1.37%，同比下降58.43%。同时，每股收益为0.3元，同比下降61.58%，表明股东回报能力明显减弱。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计达43.38亿元，三费占营收比为4.97%，较上年同期上升27.17%，成本压力进一步加大。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为264.18亿元，同比增长28.70%；应收账款为1726.87亿元，同比增长2.50%；有息负债为460.61亿元，同比增长2.01%。尽管货币资金增长较快，但应收账款规模仍处于高位。

值得注意的是，应收账款与利润的比例高达5834.49%，显示出回款周期长、资产质量偏弱的风险。

现金流与偿债能力

每股经营性现金流为-1.01元，同比改善54.74%，但仍为净流出状态。近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，持续面临现金流压力。

从偿债能力看，货币资金/流动负债比例为24.34%，且近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-4.58%，短期偿债能力存在隐忧。

股东权益与投资回报

公司每股净资产为7.73元，同比增长18.88%，显示账面净资产稳步提升。然而，历史数据显示公司资本回报率偏低——去年ROIC为6.03%，近10年中位数为8.36%，最低年份2015年仅为5.88%。结合上市以来发布24份年报中有3次亏损的情况，反映出其商业模式稳定性不足。

综合评价

整体来看，陕建股份在2025年前三季度面临营收下滑、利润大幅缩水、费用占比上升等多重挑战，盈利能力显著弱化。虽然货币资金有所增加，经营性现金流同比改善，但应收账款高企、现金流长期为负及较低的投资回报率仍是主要风险点。未来需重点关注其成本控制、回款效率及现金流管理能力。

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