万通发展（600246）2025年三季报财务分析：亏损显著收窄，现金流改善但盈利能力仍承压

近期万通发展（600246）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

万通发展（600246）2025年三季报显示，公司实现营业总收入3.17亿元，同比下降4.37%；归母净利润为-1980.02万元，同比上升82.94%；扣非净利润为-1.21亿元，同比上升8.04%。整体来看，尽管公司仍在亏损区间，但亏损幅度明显收窄。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入达1.3亿元，同比上升34.92%；归母净利润为824.09万元，同比上升122.33%，实现由亏转盈；但扣非净利润为-5096.32万元，同比下降4.71%，表明核心主业仍面临压力。

盈利能力分析

公司毛利率为29.41%，同比下降4.45个百分点；净利率为-6.02%，同比提升84.21个百分点。三费合计为1.69亿元，三费占营收比为53.18%，同比下降11.06个百分点，显示公司在费用控制方面有所改善。

每股收益为-0.01元，同比上升83.06%；每股净资产为2.78元，与去年同期持平；每股经营性现金流为0.09元，同比上升329.20%，反映出经营活动现金流显著好转。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为10.63亿元，较去年同期的10.99亿元略有下降；应收账款为5512.19万元，同比下降22.13%；有息负债为17.7亿元，较去年同期的18.07亿元小幅减少。

财报提示需关注公司债务状况，当前有息资产负债率为21.75%，虽处于可控范围，但仍需持续监控。

经营动态与战略转型

报告期内，公司完成对北京数渡信息科技有限公司的控股收购，正式切入以PCIe5.0/6.0 switch芯片为核心的先进数字芯片领域，标志着其向AI和高科技产业的战略转型迈出关键一步。与此同时，公司持续推进传统房地产业务收缩，2025年1月至9月实现合同销售总金额1.22亿元，合同租金收入1.42亿元，投资性房地产相关营业收入3866.96万元，为转型提供了稳定的现金流支持。

财务变动原因说明

• 利润总额同比增长82.15%，主要系本期金融资产公允价值较上年同期上涨。
• 归属于上市公司股东的净利润同比增长82.94%，原因相同。
• 经营活动产生的现金流量净额同比增长318.01%，因上年同期支付土地增值税清算款项，本期无此类支出。

综合评价

公司当前处于战略转型关键期，传统地产业务逐步收缩，新兴科技领域布局初现端倪。虽然主营业务盈利能力依然偏弱，扣非净利润持续为负，但得益于金融资产公允价值变动及费用管控优化，整体亏损大幅收窄，经营性现金流明显改善。未来业绩能否持续修复，将取决于新业务的落地进展与盈利能力转化。

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