西藏药业（600211）2025年三季报财务分析：营收利润双降，盈利能力与现金流承压

近期西藏药业（600211）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

西藏药业（600211）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩同比出现下滑。报告期内，公司实现营业总收入20.89亿元，同比下降3.96%；归母净利润为7.22亿元，同比下降8.85%；扣非净利润为6.68亿元，同比下降2.67%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为4.39亿元，同比下降21.79%；归母净利润为1.54亿元，同比下降8.46%；扣非净利润为1.25亿元，同比下降23.1%。

盈利能力分析

公司整体盈利能力有所减弱。2025年三季报毛利率为93.73%，同比下降1.26个百分点；净利率为34.74%，同比下降4.94个百分点。每股收益为2.24元，同比下降8.94%；每股净资产为11.02元，同比下降2.16%。

尽管净利率仍处于较高水平，但较去年同期明显回落，反映出公司在成本控制或定价能力方面面临一定压力。

费用与运营效率

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为11.4亿元，三费占营收比例为54.56%，同比下降5.07个百分点，表明公司在费用管控方面有所改善。

应收账款为3.65亿元，较上年同期的4.7亿元下降22.31%，显示回款能力增强，营运效率有所提升。

资产与负债状况

货币资金为20.4亿元，较上年同期的16.19亿元增长26.02%，流动性较为充裕。

然而，有息负债达13.99亿元，较上年同期的5.29亿元大幅上升164.25%，债务压力显著增加，未来可能对财务费用和偿债能力带来影响。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为2.21元，同比下降4.58%，虽保持正值，但增速放缓，反映主营业务现金生成能力略有减弱。

主营业务与商业模式

财报未提供具体的主营收入构成明细数据。根据业务评价，公司去年ROIC为24.86%，资本回报率较强；历史近10年ROIC中位数为14.75%，投资回报总体一般。公司净利率历史高位达37.66%，产品附加值高，但商业模式主要依赖营销驱动，生意模式相对脆弱，上市以来曾出现2次亏损。

综上所述，西藏药业在2025年前三季度营收与利润均出现同比下降，盈利能力指标下滑，尽管费用控制有所改善且应收账款减少，但有息负债快速上升，需关注其长期财务稳健性。

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