白云机场（600004）2025年三季报财务分析：盈利能力显著提升，费用管控成效明显

近期白云机场（600004）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

白云机场（600004）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩实现稳步增长。报告期内，公司营业总收入达56.97亿元，同比增长7.48%；归母净利润为10.96亿元，同比增长64.06%；扣非净利润为8.55亿元，同比增长31.1%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入19.71亿元，同比增长7.11%；归母净利润为3.46亿元，同比增长50.24%；扣非净利润为2.94亿元，同比增长29.1%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续增强。2025年三季报毛利率为29.03%，同比提升7.31个百分点；净利率为19.71%，同比提升49.84个百分点。盈利能力的显著改善反映出公司在成本控制和运营效率方面的优化。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为4.23亿元，三费占营收比例为7.43%，同比下降8.48个百分点，表明公司在费用管控方面取得积极成效。

资产结构保持稳健。报告期末货币资金为64.93亿元，较上年同期的44.09亿元增长47.27%；应收账款为11.58亿元，同比增长10.70%；有息负债为6.39亿元，较上年同期的6.4亿元略有下降，降幅为0.12%。

主要财务指标变动

综合评价

从业绩表现来看，白云机场2025年前三季度实现了收入与利润双增长，尤其是净利润增速远超收入增速，体现出较强的盈利弹性。资本回报方面，公司去年ROIC为5.07%，近十年中位数为5.91%，整体回报水平一般，且存在周期性波动风险，2022年曾出现-4.82%的负回报。

尽管当前财务状况较为健康，现金充裕，但需关注应收账款水平。财报分析提示，应收账款与利润之比已达125.1%，可能对公司未来现金流形成一定压力。

总体来看，白云机场在2025年前三季度展现出良好的盈利能力和费用控制能力，但长期投资回报稳定性仍有待观察。

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