中科江南（301153）三季报亏损扩大但现金流改善，应收账款风险需警惕

近期中科江南（301153）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中科江南（301153）2025年三季报显示，公司营业总收入为3.64亿元，同比下降26.28%；归母净利润为-6424.9万元，同比大幅下降1048.15%；扣非净利润为-6712.6万元，同比下降1588.32%。整体盈利能力显著下滑，已由盈利转为亏损。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入1.24亿元，同比下降4.66%；归母净利润为-1580.07万元，同比上升39.78%；扣非净利润为-1776.62万元，同比上升31.24%。尽管仍处亏损状态，但亏损幅度较去年同期有所收窄，显示出一定企稳迹象。

盈利与费用结构

报告期内，公司毛利率为53.19%，同比下降6.36个百分点；净利率为-17.94%，同比减少2135.84个百分点。净利率转负反映出当前经营压力加剧。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为9168.24万元，三费占营收比例达25.2%，同比上升18.86%，表明公司在收入下滑背景下费用控制面临挑战。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为8.96亿元，较上年同期的14.3亿元下降37.36%；应收账款为4.23亿元，较上年同期的4.88亿元下降13.22%。虽然应收账款余额有所回落，但其占最新年报归母净利润的比例高达405.34%，提示回款风险仍较高。

有息负债为394.3万元，较上年同期的511.06万元下降22.85%，债务负担较轻。

每股经营性现金流为-0.44元，同比提升23.98%；每股净资产为4.77元，同比下降0.54%；每股收益为-0.18元，同比减少1000.0%。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖研发及营销驱动。当前ROIC为4.31%，低于历史中位数水平（25.44%），资本回报能力明显减弱。尽管净利率曾达13.63%，体现较强的产品附加值，但本期已转为大幅亏损。

财报体检工具提示需重点关注应收账款状况，因其与利润的比值已达405.34%，存在潜在坏账及利润虚高风险。

总体来看，中科江南在2025年前三季度面临营收下滑、利润深度亏损的压力，虽三季度亏损收窄且现金流略有改善，但仍需警惕应收账款回收风险及持续盈利能力的恢复情况。

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