晶雪节能（301010）：2025年三季报营收利润双降，应收账款高企与盈利能力下滑凸显经营压力

近期晶雪节能（301010）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

晶雪节能（301010）2025年三季报显示，公司经营业绩出现明显下滑。截至报告期末，营业总收入为4.61亿元，同比下降18.01%；归母净利润为1016.29万元，同比下降45.02%；扣非净利润为1015.73万元，同比下降44.44%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入1.4亿元，同比下降27.9%；归母净利润为98.47万元，同比下降70.68%；扣非净利润为118.36万元，同比下降64.71%，降幅进一步扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力持续弱化。报告期内毛利率为14.63%，同比减少15.93个百分点；净利率为2.2%，同比减少33.25个百分点。销售费用、管理费用和财务费用合计5280.52万元，三费占营收比为11.45%，较上年同期上升3.12个百分点。

每股收益为0.09元，同比下降45.03%；每股净资产为7.67元，同比下降0.12%。

资产与现金流状况

截至本报告期，公司货币资金为1.23亿元，较去年同期的1.43亿元有所下降。应收账款为3.28亿元，尽管同比减少11.87%，但其规模仍显著高于盈利水平，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1094.36%，反映出回款周期较长或存在较高信用风险。

有息负债为8007.14万元，较去年同期的8945.39万元略有下降。每股经营性现金流为0.23元，同比增长142.26%（上年同期为-0.54元），显示本期现金流状况有所改善。

综合财务风险提示

据财报体检工具提示，需重点关注以下风险点：

• 公司货币资金/流动负债比例仅为22.52%，短期偿债能力偏弱；
• 近三年经营性现金流净额均值/流动负债为-0.05%，持续为负，表明主营业务造血能力不足；
• 财务费用压力较大，近三年经营活动产生的现金流净额均值为负；
• 应收账款与利润之比已达1094.36%，存在较大的资产质量隐患。

此外，公司2024年度ROIC为3.47%，低于上市以来中位数水平（9.62%），资本回报能力减弱。净利率为2.68%，产品附加值较低。整体商业模式依赖研发及营销驱动，可持续性有待观察。

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