宏昌科技（301008）：营收增长但盈利能力显著下滑，应收账款风险需警惕

近期宏昌科技（301008）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

宏昌科技（301008）2025年三季报显示，公司实现营业总收入8.28亿元，同比增长17.07%；归母净利润为2518.84万元，同比下降42.39%；扣非净利润为1514.08万元，同比下降55.64%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.86亿元，同比增长10.58%；归母净利润为922.57万元，同比下降29.87%；扣非净利润为567.1万元，同比下降45.01%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显承压。2025年三季报毛利率为14.03%，同比下降18.85个百分点；净利率为3.07%，同比下降49.47个百分点。每股收益为0.21元，同比下降45.56%。尽管营业收入保持增长，但利润端大幅下滑，反映出成本压力或经营效率有所恶化。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为6925.72万元，三费占营收比例为8.36%，同比上升4.98个百分点。货币资金为5.67亿元，较上年同期的5.04亿元有所增加。有息负债为5631.44万元，较上年同期的4.08亿元大幅下降86.20%，显示公司债务结构明显优化。

偿债能力与现金流

公司现金资产状况健康，有息负债显著降低，偿债压力减轻。每股经营性现金流为0.79元，同比增长174.43%，表明主营业务现金流回笼能力增强。每股净资产为11.43元，同比增长20.94%，反映股东权益稳步提升。

风险提示

应收账款达3.36亿元，占最新年报归母净利润的比例高达639.65%，显示出较大的回款风险，需持续关注其坏账可能性及对利润的潜在冲击。财报分析工具亦提示应重点跟踪应收账款变动情况。

业务与投资回报评价

据证券之星价投圈分析，公司2024年度ROIC为3.88%，资本回报率偏低；历史上市以来中位数ROIC为9%，整体投资回报尚可，但近年有所弱化。公司业绩主要依赖研发及资本开支驱动，需进一步评估资本支出项目的效益与可持续性。

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