凯淳股份（301001）三季报业绩大幅下滑，盈利能力与现金流承压

近期凯淳股份（301001）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

凯淳股份（301001）2025年三季报显示，公司整体财务表现疲软。截至报告期末，营业总收入为2.29亿元，同比下降22.81%；归母净利润仅为36.69万元，同比大幅下降92.15%；扣非净利润为-333.77万元，由盈转亏，同比下降239.40%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入6686.7万元，同比下降25.46%；归母净利润为-264.2万元，同比下降342.9%；扣非净利润为-415.06万元，同比下降1618.6%，亏损幅度显著扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力持续走弱。报告期内毛利率为25.9%，同比下降9.71个百分点；净利率仅为0.16%，同比减少89.84个百分点，反映出公司在成本控制和盈利转化方面面临较大压力。

三费合计为5854.92万元，占营收比重为25.54%，虽较上年同期微降0.42个百分点，但依然处于较高水平，对利润形成明显挤压。

资产与现金流状况

截至本报告期末，公司货币资金为2.21亿元，较去年同期的2.9亿元下降23.71%。应收账款为9253.42万元，尽管同比减少18.19%，但仍处于高位。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达690.9%，提示回款风险需重点关注。

有息负债为1210.88万元，较去年同期的3813.42万元大幅下降68.25%，显示公司债务压力有所缓解。

每股净资产为9.76元，同比下降3.75%；每股经营性现金流为0.24元，同比减少69.05%，表明经营活动产生的现金流入能力明显减弱。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，需进一步审视其增长可持续性。资本回报方面，公司去年ROIC为1.14%，远低于上市以来中位数25.86%，且2022年曾出现-0.86%的负回报，投资效率波动剧烈。

财报体检工具提示，应重点关注公司应收账款状况，当前应收账款与利润之比已达到690.9%，存在较大的坏账风险或盈利质量隐患。

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