南极光（300940）：2025年三季报营收与盈利大幅增长，但应收账款风险需关注

近期南极光（300940）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

南极光（300940）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达6.15亿元，同比增长158.18%；归母净利润为1.1亿元，同比上升7228.28%；扣非净利润为1.04亿元，同比增长1076.01%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.18亿元，同比增长77.08%；归母净利润为3724.81万元，同比增长454.69%；扣非净利润为3263.16万元，同比增长2008.29%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显提升。2025年三季报毛利率为27.62%，同比增长167.18%；净利率达到17.9%，同比增幅高达2860.94%。每股收益为0.49元，同比增长7269.57%；每股净资产为5.34元，同比增长12.51%。

成本与费用控制

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为4926.12万元，三费占营收比例为8.01%，同比下降31.98个百分点，反映出公司在成本管控方面的改善。

资产与现金流状况

货币资金为3.21亿元，较上年同期的1.22亿元增长162.63%。有息负债为1.22亿元，同比增长30.02%。应收账款为3.13亿元，同比增长52.81%，增速高于营收增长，需引起关注。

每股经营性现金流为0.62元，同比增长549.69%，表明本期经营活动产生的现金流入有所增强。

风险提示

尽管财务表现亮眼，但仍存在潜在风险。财报分析指出，公司历史上ROIC（投入资本回报率）中位数为10.06%，但2023年曾低至-30.88%，且上市以来已有两份年报出现亏损，显示其商业模式较为脆弱。

此外，应收账款占利润比例高达1515.71%，且近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为14.02%，提示公司可能存在回款压力和短期偿债风险。

主营业务与驱动因素

从业务模式看，公司业绩增长主要依赖研发及营销驱动，具体成效体现在收入规模扩张与利润率提升。然而，持续的增长动能仍需进一步观察其市场拓展与客户结构稳定性。

综上所述，南极光在2025年前三季度实现了营业收入与盈利能力的大幅提升，费用控制良好，现金流状况改善。但应收账款高企及历史盈利波动性较大等问题仍需投资者密切关注。

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