玉禾田（300815）三季报：营收稳步增长但盈利承压，应收账款与债务风险需关注

近期玉禾田（300815）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季度末，玉禾田营业总收入为56.4亿元，同比增长7.96%；归母净利润为4.31亿元，同比下降13.03%；扣非净利润为4.15亿元，同比下降15.28%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为19.29亿元，同比增长6.02%；归母净利润为1.11亿元，同比下降34.29%；扣非净利润为1.09亿元，同比下降34.33%。

盈利能力分析

公司毛利率为23.1%，同比下降5.65个百分点；净利率为8.52%，同比下降22.94个百分点。三费合计为5.28亿元，三费占营收比为9.35%，同比上升9.63%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为9.48亿元，较上年同期的9.06亿元增长4.69%；应收账款为46.6亿元，较上年同期的40亿元增长16.49%；有息负债为28.43亿元，较上年同期的20.65亿元增长37.63%。

每股净资产为11.07元，同比增长9.45%；每股收益为1.08元，同比下降13.03%；每股经营性现金流为1.32元，同比增长31.46%。

风险提示

财报分析显示，公司应收账款占最新年报归母净利润的比例高达809.9%。此外，货币资金/流动负债为30.34%，近3年经营性现金流均值/流动负债为11.41%，显示现金流状况偏紧。有息资产负债率为27.49%，债务负担有所上升。

综合评价

公司营收保持增长态势，但盈利能力持续下滑，净利润显著下降。尽管每股经营性现金流改善明显，但应收账款高企、三费占比上升及有息负债快速增加，反映出公司在回款效率和财务结构方面存在压力。当前ROIC为11.65%，低于历史中位水平，资本回报有所弱化。整体财务表现趋于谨慎，需重点关注应收账款回收情况与债务管理能力。

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