唐源电气（300789）2025年三季报财务分析：营收利润双降，应收账款高企与现金流承压成焦点

近期唐源电气（300789）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

唐源电气（300789）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现面临一定压力。报告期内，营业总收入为4.04亿元，同比下降10.56%；归母净利润为3909.33万元，同比下降27.94%；扣非净利润为3524.57万元，同比下降28.64%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入1.14亿元，同比下降16.66%；归母净利润为549.25万元，同比下降29.98%；但扣非净利润达763.06万元，同比上升24.11%，显示出非经常性损益对公司盈利的影响较大。

盈利能力分析

尽管毛利率有所提升至37.41%，同比增长5.4%，但净利率下滑至9.86%，同比减少18.35%。每股收益为0.27元，同比下降28.39%。盈利能力整体走弱，反映出公司在成本控制和费用管理方面存在挑战。

费用与资产结构

期间销售费用、管理费用和财务费用合计为6375.7万元，三费占营收比例达15.78%，同比上升35.71%，表明运营效率有所下降。货币资金为1.11亿元，较上年同期的2.24亿元大幅减少50.49%。应收账款则攀升至6.56亿元，同比增长32.22%，远高于同期收入降幅。

有息负债为2598.88万元，较上年同期基本持平，仅微增0.49%。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.63元，同比减少229.58%，显著恶化。每股净资产为7.41元，同比增长4.50%，体现账面权益小幅增长，但未能有效转化为现金流入。

风险提示

财报分析工具指出，公司需重点关注现金流状况，货币资金/流动负债比率仅为38.71%，近三年经营性现金流均值/流动负债仅为7.8%。同时，应收账款/利润比例高达900.47%，回款风险突出。

此外，公司ROIC在2024年度为6.72%，低于历史中位数16.59%，资本回报能力明显下滑。商业模式依赖研发驱动，需进一步审视其可持续性及转化效率。

总结

综合来看，唐源电气当前面临营收下滑、净利润收缩、应收账款高企及经营性现金流持续为负等多重压力，财务稳健性受到考验。

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