利亚德（300296）盈利能力显著提升但投资回报历史偏弱

近期利亚德（300296）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力改善明显

利亚德（300296）2025年三季报显示，公司盈利水平实现大幅增长。报告期内，归母净利润达2.79亿元，同比增长53.71%；扣非净利润为2.32亿元，同比上升65.95%。单季度数据显示，2025年第三季度归母净利润为1.07亿元，同比增幅达101.09%；扣非净利润为8731.43万元，同比增长123.69%。

毛利率和净利率均实现同比增长。本期毛利率为28.51%，同比增加5.33个百分点；净利率为5.56%，同比增幅高达66.89%。盈利能力的显著增强表明公司在成本控制或产品结构优化方面取得积极成效。

收入与费用情况

尽管盈利能力提升，营业收入略有下滑。2025年前三季度营业总收入为53.02亿元，同比下降2.98%。第三季度单季营收为17.91亿元，同比下降2.28%。

期间费用管控效果明显。销售费用、管理费用和财务费用合计为8.43亿元，三费占营收比例为15.91%，同比下降9.47个百分点，反映出公司在运营效率方面的改善。

资产与现金流状况

资产结构有所调整。货币资金为27.6亿元，较去年同期的20.02亿元增长37.83%；应收账款为30.12亿元，同比下降11.51%；有息负债为8.05亿元，相比2024年同期的13.73亿元减少41.36%，债务压力明显缓解。

现金流表现良好。每股经营性现金流为0.21元，同比增长93.49%。然而，每股净资产为2.98元，同比下降9.08%，可能反映资本公积或未分配利润的变化。

长期经营与风险提示

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，需关注其可持续性。历史投资回报率偏低，近10年中位数ROIC为7.36%，2024年ROIC为-9.48%，显示投资回报波动较大且整体偏弱。此外，公司上市以来发布12份年报，出现过2次亏损，商业模式稳定性有待加强。

财报体检提示应重点关注现金流状况，当前货币资金/流动负债为92.63%，接近警戒水平，短期偿债能力存在一定压力。

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