青鸟消防（002960）2025年三季报财务分析：营收利润双降，应收账款高企，盈利能力承压

近期青鸟消防（002960）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

青鸟消防（002960）2025年三季报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。截至报告期末，营业总收入为33.59亿元，同比下降4.60%；归母净利润为2.38亿元，同比下降29.01%；扣非净利润为2.22亿元，同比下降26.43%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入12.09亿元，同比下降3.8%；归母净利润为7947.48万元，同比下降45.71%；扣非净利润为7108.24万元，同比下降49.33%，降幅进一步扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力持续弱化。本期毛利率为35.19%，同比下降6.3%；净利率为7.68%，同比下降23.55%。每股收益为0.27元，同比下降28.35%；每股净资产为7.2元，同比下降12.1%。

三费合计为6.68亿元，占营收比重为19.88%，较上年同期上升1.48个百分点，费用压力有所增加。

资产与现金流状况

货币资金为21.5亿元，较上年同期增长14.68%。应收账款达30.71亿元，同比增长3.93%，应收账款规模较高，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达869.79%，存在回款风险隐患。

有息负债为12.63亿元，同比大幅增长121.07%，主要由于短期借款和长期借款增加所致。短期借款变动幅度为105.27%，长期借款变动幅度为57.84%。

每股经营性现金流为-0.32元，与去年同期持平，同比改善1.71%，但经营活动现金流仍为负值，反映主营业务现金回笼压力未缓解。

其他重要财务变动

• 预付款项同比增长110.46%，主要系支付供应商原材料采购款。
• 应付票据同比增长619.06%，因开具较多信用证。
• 合同负债同比下降44.64%，因上年末回款形成的合同负债在本期随发货确认收入而减少。
• 库存股下降100.0%，因注销回购股票。
• 投资活动产生的现金流量净额同比下降39.8%，主要因投资合伙企业及购买理财产品。
• 筹资活动产生的现金流量净额同比增长212.92%，受益于银行贷款放款。
• 其他收益同比下降30.97%，受税收优惠政策变化及政府补助减少影响。
• 对联营企业和合营企业的投资收益同比增长80.18%，因联营企业盈利状况改善。
• 开发支出同比增长69.46%，反映公司持续加大研发投入，资本化项目投入增加。

经营业务回顾

2025年前三季度，国内消防安全电子行业面临竞争加剧、库存去化与价格战等多重压力。公司国内民商用消防业务收入为21.03亿元，同比下降9.88%；工业与行业消防业务收入为5.58亿元，同比增长4.58%；海外消防业务收入为5.97亿元，同比增长13.33%，毛利率提升至50.25%，表现亮眼。

储能消防业务1-9月发货超1亿元，同比增长翻倍以上；数据中心消防发货超1.2亿元，已超过去年全年总量。公司中标多个重大项目，包括荣盛新材料、大唐国际托克托电厂三期、国网新源山西西龙池抽水蓄能电站等，体现其在高端领域的竞争力。

同时，公司推进战略转型，“青鸟灵豹机器人”亮相展会，远程值守中心项目落地杭州，消防维保服务稳步推进，向‘消防科技生态运营商’迈进。

风险提示

尽管公司在工业与海外市场取得增长，并持续推进转型升级，但当前盈利能力显著下滑，毛利率、净利率、净利润等多项指标同比下降，叠加应收账款高企、有息负债快速上升等问题，需重点关注其资产质量与现金流管理能力。

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