奥佳华（002614）三季报净利稳健增长但现金流承压，扣非净利润大幅改善

近期奥佳华（002614）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

奥佳华（002614）2025年三季报显示，公司实现营业总收入37.24亿元，同比增长8.43%；归母净利润为5527.41万元，同比增长8.37%。扣非净利润达4188.44万元，同比大幅上升497.97%，显示出主业盈利能力显著增强。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为13.97亿元，同比增长13.4%；归母净利润为2824.27万元，同比增长3.47%；扣非净利润为2534.13万元，同比增长79.07%，表明当季非经常性损益影响较小，盈利质量有所提升。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为34.47%，同比下降5.08个百分点；净利率为1.49%，同比提升0.46个百分点。尽管毛利率有所下滑，但净利率小幅改善，反映出公司在成本和费用管控方面取得成效。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为10.13亿元，三费占营收比例为27.2%，同比下降10.87个百分点，体现出较强的费用控制能力。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为10.74亿元，较去年同期的7.39亿元增长45.37%，增速远超收入增长，需关注回款风险。同期有息负债为10.35亿元，同比下降3.74%，债务压力略有缓解。

货币资金为8.82亿元，同比增长4.94%，流动性保持稳定。然而，货币资金/流动负债比率仅为57.4%，短期偿债能力存在一定压力。

股东回报与运营效率

每股收益为0.09元，同比增长12.5%；每股净资产为6.93元，同比下降1.02%。每股经营性现金流为-0.04元，去年同期为0.02元，同比减少349.17%，显示经营活动现金流出压力加大。

风险提示

财报分析指出，应收账款/利润比例高达1671.98%，表明应收账款规模远超盈利水平，存在较大回款不确定性。同时，公司历史上ROIC表现偏弱，2024年ROIC为1.52%，近十年中位数为6.77%，资本使用效率有待提升。

此外，公司商业模式依赖研发及营销驱动，需持续关注其投入产出效率及市场转化能力。

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