荣盛石化（002493）2025年三季报财务分析：营收下滑但盈利改善，现金流与债务结构需关注

近期荣盛石化（002493）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

荣盛石化（002493）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入2278.15亿元，同比下降7.09%；归母净利润为8.88亿元，同比上升1.34%；扣非净利润达10.69亿元，同比增长55.37%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为791.85亿元，同比下降5.67%；第三季度归母净利润为2.86亿元，同比大幅上升1427.94%；扣非净利润为3.14亿元，同比上升1887.27%。公司盈利能力有所提升，毛利率同比增幅为6.11%，净利率同比增幅达56.75%。

主要财务指标

盈利能力分析

公司2025年前三季度毛利率为12.91%，同比提升6.11个百分点；净利率为1.15%，同比上升56.75%。尽管营业收入出现下滑，但盈利能力显著增强，反映出公司在成本控制或产品结构优化方面取得一定成效。期间三项费用合计为56.25亿元，占营收比重下降至2.47%，表明费用管控能力有所加强。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为222.71亿元，较去年同期减少25.63%；应收账款为26.6亿元，同比下降48.90%，回款情况明显改善。然而，有息负债达2126.99亿元，同比增长5.31%，有息资产负债率高达54.13%，债务负担较重。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为2.37元，同比增长21.57%，显示主营业务现金创造能力增强。但货币资金与流动负债之比仅为19.27%，短期偿债能力存在一定压力。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险点：- 现金流状况：货币资金/流动负债为19.27%，流动性安全边际偏低。- 债务水平：有息资产负债率达54.13%，财务杠杆较高，存在一定的偿债压力。- 应收账款风险：应收账款/利润达367.13%，虽本期大幅下降，但仍处于高位，需警惕未来波动对利润兑现的影响。

业务与投资回报评价

公司过去一年ROIC为2.92%，历史10年中位数为3.89%，整体资本回报能力偏弱。2015年最低ROIC为2.27%，长期投资回报表现一般。公司业绩增长依赖研发及资本开支驱动，需进一步评估资本支出项目的效益与资金压力。

综上所述，荣盛石化在2025年前三季度实现了盈利质量的提升，尤其是扣非净利润和经营性现金流表现亮眼，但营收持续承压、高负债率及现金流匹配问题仍需引起重视。

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