佛山照明（000541）三季报营收下滑、盈利大幅缩水，应收账款与现金流压力凸显

近期佛山照明（000541）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

佛山照明（000541）2025年三季报显示，公司实现营业总收入65.32亿元，同比下降5.16%；归母净利润为1.41亿元，同比下降43.8%；扣非净利润为1.22亿元，同比下降43.98%。整体盈利能力显著下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为21.46亿元，同比增长2.08%；但归母净利润仅为2601.31万元，同比下降55.68%；扣非净利润为1594.71万元，同比下降59.1%，反映出盈利质量持续承压。

盈利能力分析

公司毛利率为18.11%，同比下降5.06个百分点；净利率为2.8%，同比下降42.7%。盈利能力明显减弱，产品附加值和成本控制面临挑战。

三费合计达5.85亿元，三费占营收比为8.96%，同比上升10.1%，期间费用压力加大，进一步压缩了利润空间。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为28.55亿元，较上年同期的30.82亿元下降7.38%；应收账款为21.62亿元，虽较去年同期的22.52亿元略有下降，但仍处于高位。

值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达484.53%，回款风险需重点关注。有息负债为5.47亿元，较上年同期的8.32亿元减少34.32%，债务压力有所缓解。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.03元，同比减少92.74%，经营性现金生成能力大幅削弱。尽管如此，每股净资产为4.37元，同比增长5.8%；每股收益为0.09元，同比下降43.82%。

主要风险提示

• 应收账款高企：应收账款与归母净利润之比较高，存在较大的坏账风险和资金占用压力。
• 现金流紧张：货币资金/流动负债比例仅为79.58%，短期偿债能力偏弱，流动性管理面临考验。
• 盈利持续性存疑：净利率大幅下滑，叠加扣非净利润同比降幅接近44%，主业盈利能力堪忧。

综合评价

佛山照明当前面临营收增长乏力、利润大幅下滑、现金流趋紧等多重压力。虽然有息负债下降改善了部分财务结构，但应收账款管理和盈利恢复仍是关键挑战。公司ROIC历史中位数为5.05%，2024年为4.61%，资本回报长期偏低，商业模式依赖研发与营销驱动，可持续性有待观察。

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