麦迪科技（603990）盈利能力显著回升但现金流与债务风险仍需警惕

近期麦迪科技（603990）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

麦迪科技（603990）2025年三季报显示，公司实现营业总收入2.23亿元，同比下降38.13%；归母净利润达3426.98万元，同比上升120.49%；扣非净利润为712.33万元，同比上升102.83%。尽管营收下滑明显，但净利润由负转正，显示出盈利能力显著改善。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为8770.86万元，同比下降15.68%；归母净利润为594.24万元，同比上升106.54%；扣非净利润为351.84万元，同比上升103.87%，延续了盈利修复趋势。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率达到61.48%，同比增幅高达428.54%；净利率为16.19%，同比上升135.09%。盈利能力大幅提升，反映出公司在成本控制或产品结构优化方面取得积极成效。

费用与资产状况

销售、管理及财务费用合计为1.01亿元，三费占营收比例为45.32%，较去年同期下降23.92个百分点，显示期间费用管控有所加强。

截至报告期末，公司货币资金为2.52亿元，同比增长35.15%；应收账款为2亿元，同比下降11.38%；有息负债为2.72亿元，较上年同期的9.01亿元大幅减少69.83%，债务压力明显缓解。

每股净资产为2.72元，同比下降9.05%；每股收益为0.11元，同比上升120.00%；每股经营性现金流为0.04元，同比上升128.11%，由负转正，表明经营现金流状况有所改善。

风险提示

尽管财务指标呈现向好态势，但仍存在潜在风险。财报分析指出，公司历史上净利率曾低至-59.82%，上市以来共发布8份年报，出现亏损年份达2次，显示商业模式稳定性不足。此外，近3年经营性现金流净额均值为负，且经营活动产生的现金流净额均值/流动负债为-30.29%，货币资金/流动负债为94.16%，短期偿债能力偏弱。

同时，公司有息资产负债率为21.79%，结合经营性现金流持续为负的情况，建议持续关注其债务偿还能力和财务费用负担。

综合评价

整体来看，麦迪科技在2025年前三季度实现了盈利水平的显著回升，毛利率和净利率大幅提升，费用占比下降，债务规模收缩。然而，长期经营稳定性及现金流健康度仍存隐忧，需进一步观察其主营业务可持续性和现金回笼能力。

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