盛剑科技（603324）三季报业绩显著下滑，盈利能力与现金流压力凸显

近期盛剑科技（603324）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盛剑科技（603324）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季度末，盛剑科技实现营业总收入8.31亿元，同比下降16.38%；归母净利润为3070.71万元，同比下降66.43%；扣非净利润为2455.42万元，同比下降69.09%。整体业绩表现明显下滑，盈利能力大幅减弱。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业收入为2.55亿元，同比下降22.89%；归母净利润为-1148.67万元，同比减少145.55%；扣非净利润为-1410.88万元，同比减少185.53%。第三季度出现亏损，反映出当前经营面临较大压力。

二、盈利质量与成本控制

公司本期毛利率为25.12%，较去年同期下降13.71个百分点；净利率为3.68%，同比下降60.16%。盈利能力持续走弱，产品附加值有所降低。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.15亿元，三费占营收比例达13.78%，同比上升7.82个百分点，显示费用管控压力加大，对利润形成进一步挤压。

三、资产与负债结构

截至报告期末，公司应收账款为9.63亿元，虽较上年同期的12.2亿元有所下降，但其与最新年报归母净利润之比高达803.32%，表明回款周期较长，坏账风险需重点关注。

有息负债为8.36亿元，较上年同期的7.19亿元增长16.31%；有息资产负债率为23.51%，债务负担有所上升。同时，货币资金为2.46亿元，较上年同期的3.2亿元下降23.24%。

货币资金/流动负债比率仅为32.62%，且近3年经营性现金流均值/流动负债为-12.12%，短期偿债能力偏弱。

四、现金流与股东回报

每股经营性现金流为-1.48元，虽同比改善43.08%，但仍处于净流出状态，反映主营业务现金创造能力不足。近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，持续依赖外部融资维持运转。

每股收益为0.21元，同比下降66.67%；每股净资产为11.38元，同比增长3.18%，显示出在盈利下滑背景下，净资产仍保持小幅增长。

五、综合评价

根据财报分析工具评估，公司去年ROIC为5.77%，资本回报率一般；上市以来中位数ROIC为14.06%，历史投资回报尚可，但近年呈下行趋势。公司商业模式以研发驱动为主，需关注技术转化效率及市场需求匹配度。

建议重点关注应收账款回收情况、债务结构优化以及经营性现金流改善进展。

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