斯达半导（603290）2025年三季报财务分析：营收增长但盈利承压，应收账款与现金流风险需关注

近期斯达半导（603290）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

斯达半导（603290）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入为29.9亿元，同比增长23.82%；归母净利润为3.82亿元，同比下降9.8%；扣非净利润为3.65亿元，同比下降11.58%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为10.54亿元，同比增长19.58%；归母净利润为1.06亿元，同比下降28.39%；扣非净利润为1.04亿元，同比下降27.96%。

盈利能力分析

公司毛利率为27.91%，同比下降11.95个百分点；净利率为12.93%，同比下降27.09个百分点。盈利能力有所下滑。

每股收益为1.59元，同比下降10.17%；每股经营性现金流为1.6元，同比下降41.35%，显示盈利质量减弱。

费用控制情况

销售费用、管理费用和财务费用合计为9020.72万元，三费占营收比为3.02%，同比下降16.01个百分点，表明公司在期间费用控制方面有所改善。

资产与负债状况

货币资金为11.89亿元，较上年同期的11.44亿元增长3.93%；应收账款为9.53亿元，较上年同期的8.39亿元增长13.56%；有息负债为20.1亿元，较上年同期的15.49亿元增长29.77%。

值得注意的是，公司当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达到187.64%，提示回款周期或信用政策可能存在一定风险。

股东权益与资本回报

每股净资产为28.88元，同比增长4.88%。公司去年的ROIC为6.24%，处于历史较低水平，低于上市以来中位数ROIC（12.65%），反映资本回报能力有所下降。

综合评价

尽管公司营业收入保持较快增长，但净利润持续下滑，叠加毛利率、净利率及经营性现金流明显下降，反映出当前盈利面临压力。虽然三费控制成效显现，但应收账款高企、有息负债上升以及ROIC偏低等问题仍需警惕，未来应重点关注资产质量和现金流管理情况。

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