万控智造（603070）：2025年三季报营收利润双降，应收账款高企与现金流压力需关注

近期万控智造（603070）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

万控智造（603070）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩同比出现下滑。截至报告期末，营业总收入为14.55亿元，同比下降3.95%；归母净利润为6014.25万元，同比下降5.56%；扣非净利润为5422.82万元，同比下降12.39%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入5.27亿元，同比下降4.29%；归母净利润为1581.0万元，同比下降45.53%；扣非净利润为1421.25万元，同比下降50.9%。盈利指标降幅显著，反映出盈利能力承压。

主要财务指标分析

毛利率为21.02%，同比下降1.82个百分点；净利率为4.09%，同比上升1.01个百分点。期间费用合计1.78亿元，三费占营收比例下降至12.22%。每股净资产同比增长2.89%，达到5.37元，但每股收益同比下降6.25%至0.15元。

资产与现金流状况

公司货币资金为3.26亿元，较上年同期大幅减少43.30%。与此同时，应收账款高达10.82亿元，虽同比小幅增长0.66%，但其规模已对公司形成较大资金占用压力。财报指出，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1126.26%，提示回款风险较高。

尽管有息负债由2.38亿元降至1.59亿元，降幅达33.15%，财务结构有所优化，但货币资金与流动负债之比仅为70.25%，流动性安全边际偏低。

经营质量与业务模式

每股经营性现金流为0.07元，同比增长59.53%，表明本期经营活动现金流入有所改善，但仍处于较低水平，未能有效缓解整体现金流紧张局面。

据分析工具显示，公司最近一年ROIC为3.32%，资本回报能力偏弱。历史上市以来中位数ROIC为12.55%，说明当前投资回报远低于历史平均水平。公司净利率为4.6%，产品附加值有限，业绩主要依赖研发及营销驱动，可持续性有待观察。

风险提示

• 应收账款风险：应收账款规模持续高位，占利润比重极高，存在坏账及资金周转风险。
• 现金流压力：货币资金大幅下降，流动性覆盖率不足，可能影响短期偿债能力和运营稳定性。
• 盈利能力下滑：核心盈利指标全面下降，尤其是第三季度净利润同比下滑超四成，反映经营面临挑战。

综上所述，万控智造2025年前三季度在营收和利润端均呈现下行趋势，虽在费用控制和负债管理方面略有改善，但应收账款高企与现金流紧张问题突出，未来需重点关注回款效率与经营性现金流的持续性。

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