合锻智能（603011）三季报：营收增长但盈利大幅下滑，现金流与投资回报承压

近期合锻智能（603011）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

合锻智能（603011）2025年前三季度实现营业总收入16.73亿元，同比增长14.03%，显示出一定的收入扩张能力。然而，盈利能力显著恶化，归母净利润为-4432.77万元，同比下降677.25%；扣非净利润为-5045.24万元，同比下降1791.64%，反映出公司在主营业务层面面临较大亏损压力。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达6.91亿元，同比增长23.44%，增速进一步提升。但同期归母净利润为-5384.08万元，同比下降1661.0%；扣非净利润为-6007.1万元，同比下降1217.94%，亏损幅度远超收入增长，表明盈利质量持续走弱。

盈利能力指标

公司整体毛利率为24.27%，同比下降6.71个百分点；净利率为-2.68%，同比减少627.91个百分点，显示成本控制和盈利转化能力明显下降。期间费用方面，销售、管理及财务费用合计为2.55亿元，三费占营收比例为15.21%，同比下降15.11%，虽有费用管控成效，但仍未能扭转整体亏损局面。

资产与偿债能力

截至报告期末，公司货币资金为8.79亿元，较上年同期的5.73亿元增长53.55%；应收账款为7.23亿元，同比下降7.56%；有息负债为4.53亿元，较去年同期的4.83亿元下降6.10%，债务压力略有缓解。

每股净资产为4.25元，同比下降6.04%；每股收益为-0.09元，同比减少550.0%；每股经营性现金流为0.37元，同比下降3.12%，反映股东权益缩水且盈利未有效转化为现金回报。

经营业务与投资回报评价

从业务角度看，公司去年净利率为-4.32%，产品或服务附加值较低。历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为2.23%，投资回报整体偏弱，其中2024年ROIC低至-2.43%，投资回报极差。上市以来已披露10份年报，出现过1次亏损，需关注其可持续经营能力。

风险提示

财报体检工具提示应重点关注公司现金流状况。当前货币资金/流动负债为52.73%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.18%，短期偿债保障能力较弱，存在流动性风险隐患。

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