开滦股份（600997）2025年三季报财务分析：营收利润双降，盈利能力与现金流承压

近期开滦股份（600997）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

开滦股份（600997）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩同比明显下滑。报告期内，公司实现营业总收入129.44亿元，同比下降16.97%；归母净利润为1.85亿元，同比下降71.45%；扣非净利润为1.29亿元，同比下降79.54%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为41.21亿元，同比下降16.46%；归母净利润为-1.76亿元，同比下降205.84%；扣非净利润为-2.26亿元，同比下降238.32%，表明公司在该季度出现亏损且盈利压力显著加大。

盈利能力分析

公司盈利能力持续走弱。2025年三季报毛利率为11.15%，同比减少12.27个百分点；净利率为1.46%，同比减少35.85个百分点。同时，每股收益为0.12元，同比下降70.73%；每股净资产为8.84元，同比下降1.36%。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为6.74亿元，三费占营收比例为5.21%，较上年同期上升2.12个百分点，反映出公司在收入下降背景下费用控制面临一定压力。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为59.01亿元，较去年同期的61.86亿元略有下降；应收账款为6.22亿元，较去年同期的8.81亿元减少29.46%。尽管应收账款有所回落，但当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达76.19%，仍需关注回款风险。

公司有息负债为42.39亿元，较去年同期的53.34亿元下降20.53%，债务压力有所缓解。

现金流与运营质量

公司现金流状况堪忧。每股经营性现金流为-0.01元，同比减少101.50%，由正转负，反映主营业务现金创造能力减弱。此外，财报体检工具提示需关注公司现金流情况，货币资金/流动负债为88.36%，未覆盖短期债务，存在一定的流动性压力。

业务与投资回报评价

据证券之星价投圈分析，公司去年ROIC为2.6%，资本回报率偏低。历史数据显示，过去十年中位数ROIC为6.07%，整体投资回报较弱，2015年甚至出现-0.88%的负值。公司净利率长期处于较低水平，2024年为2.24%，说明产品或服务附加值不高。

综合来看，公司历史上财报表现一般，上市以来共披露20份年报，曾有1次亏损年度，需进一步审视其可持续盈利能力。

总结

开滦股份2025年前三季度在营收、利润、毛利率、净利率及现金流等关键指标上均呈现显著下滑趋势，尤其第三季度出现净亏损。虽然有息负债下降改善了部分偿债指标，但盈利能力疲软、费用占比上升以及经营性现金流恶化等问题凸显，未来需重点关注其主业盈利修复能力与现金流管理状况。

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