爱柯迪（600933）2025年三季报财务分析：盈利指标稳步提升但需关注应收账款与债务压力

近期爱柯迪（600933）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

爱柯迪（600933）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和利润实现双增长。报告期内，营业总收入达53.1亿元，同比增长6.75%；归母净利润为8.95亿元，同比增长20.7%；扣非净利润为8.49亿元，同比增长24.74%，显示出较强的盈利能力和持续经营能力。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入18.6亿元，同比增长7.86%；归母净利润为3.22亿元，同比增长10.36%；扣非净利润为2.97亿元，同比增长12.8%，表明公司在当季继续保持稳健的增长态势。

盈利能力分析

公司盈利能力进一步增强。2025年三季报毛利率为30.42%，较去年同期上升6.68个百分点；净利率为17.45%，同比提升12.67个百分点。同时，本报告期毛利率同比增幅为4.73%，净利率同比增幅为12.67%，反映出公司在成本控制和运营效率方面取得积极成效。

费用与资产质量

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为2.92亿元，三费占营收比例为5.5%，同比下降17.69%，体现出公司在费用管控方面的优化成果。

资产结构方面，货币资金为16.04亿元，同比增长7.50%；应收账款为24.84亿元，同比增长25.04%；有息负债为42.52亿元，同比增长10.28%。尽管现金流有所改善，每股经营性现金流为1.67元，同比增长26.76%，但应收账款增速显著高于收入和利润增长，需引起关注。

股东回报与资本结构

每股收益为0.92元，同比增长17.95%；每股净资产为9.48元，同比增长16.47%，反映股东权益持续积累。

然而，财务健康状况存在潜在风险。根据财报体检工具提示，货币资金/流动负债为50.92%，显示短期偿债能力偏弱；有息资产负债率为24.45%，债务负担处于较高水平；更值得注意的是，应收账款/利润高达264.4%，说明利润回款周期较长，存在一定的信用风险。

投资回报与商业模式

从业绩驱动因素看，公司ROIC（投入资本回报率）去年为8.92%，历史中位数为11.07%，最高与最低分别为未披露年份与2021年的6.16%，整体投资回报表现尚可但不算突出。净利率为14.41%，体现产品附加值较高。

商业模式上，公司业绩主要依赖资本开支驱动，需重点关注资本支出项目的回报效率及是否存在刚性资金需求带来的压力。

总结

综合来看，爱柯迪在2025年前三季度实现了营收与利润的同步增长，盈利能力、费用控制和现金流表现均有改善。但应收账款规模快速扩张、有息负债上升以及货币资金覆盖不足等问题，提示投资者应关注其资产质量和长期财务稳定性。

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