海欣股份（600851）2025年三季报财务分析：营收微降但盈利提升，现金流改善明显但偿债压力需关注

近期海欣股份（600851）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

海欣股份（600851）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入5.98亿元，同比下降1.29%；归母净利润达1.44亿元，同比增长3.83%；扣非净利润为1.39亿元，同比增长3.68%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.25亿元，同比增长13.12%；第三季度归母净利润为3647.78万元，同比下降1.12%；扣非净利润为3427.7万元，同比下降0.62%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所增强。本报告期毛利率为57.98%，同比上升1.2个百分点；净利率为26.59%，同比上升5.94个百分点。每股收益为0.12元，同比增长3.83%；每股净资产为3.87元，同比增长6.92%。

费用与营运情况

销售费用、管理费用和财务费用合计为2.81亿元，三费占营业收入比例为47.0%，较上年同期上升1.18个百分点。

应收账款为9337.98万元，同比下降0.99%；货币资金为3.77亿元，同比下降7.43%。

偿债能力与现金流

公司有息负债为1.04亿元，较去年同期的3500.96万元大幅增长195.82%。尽管现金资产整体仍处于健康水平，但负债上升较快值得关注。

每股经营性现金流为0.07元，同比增长123.33%，显示经营性现金流显著改善。然而，财报体检工具提示需关注公司现金流状况，因近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为15.84%。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要由营销驱动，需进一步审视其驱动力的可持续性。历史资本回报率偏低，过去十年中位数ROIC为3.02%，2024年ROIC为3.69%，整体投资回报较弱。公司自上市以来共披露31份年报，期间出现过1次亏损，需结合具体背景审慎评估。

总体来看，公司在2025年前三季度实现了净利润的增长和盈利能力的提升，经营性现金流明显改善，但营收略有下滑，且有息负债快速上升，未来偿债压力可能加大。

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