新华百货（600785）2025年三季报财务分析：营收利润小幅下滑，现金流改善但应收账款风险突出

近期新华百货（600785）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

新华百货（600785）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现趋于平稳，但部分指标仍反映出经营压力。报告期内，公司实现营业总收入47.07亿元，同比下降1.11%；归母净利润为1.08亿元，同比下降1.29%；扣非净利润为9077.99万元，同比下降8.9%。

从单季度数据来看，2025年第三季度营业收入为14.52亿元，同比下降1.4%；但归母净利润达到2150.55万元，同比增长3.94%；扣非净利润为2237.96万元，同比增长34.11%，显示出盈利能力在季度层面有所回暖。

盈利能力分析

公司毛利率为25.13%，同比下降4.98个百分点；净利率为1.89%，同比下降1.26个百分点，表明盈利空间受到挤压。尽管净利润在第三季度出现回升，但整体盈利能力仍低于去年同期水平。

每股收益为0.48元，与上年同期持平；每股净资产为10.19元，同比增长3.47%，反映股东权益稳步提升。

费用与资产结构

期间费用方面，销售、管理及财务费用合计为10.17亿元，三费占营收比例为21.61%，同比下降6.49个百分点，成本控制有所改善。

货币资金为5.14亿元，较上年同期增长25.59%；有息负债为8.6亿元，同比下降19.20%，显示公司在降低债务负担方面取得进展。

现金流与应收账款风险

每股经营性现金流为4.31元，同比增长59.47%，现金流状况明显改善，经营回款能力增强。

然而，应收账款为3.07亿元，同比增长4.35%，且应收账款占最新年报归母净利润的比例高达227.46%，提示存在较高的回款风险和潜在坏账压力。

综合评价

根据财报分析工具评估，公司资本回报率（ROIC）去年为5.09%，近十年中位数为4.35%，投资回报整体偏弱。公司业绩主要依赖营销驱动，产品附加值有限，净利率长期处于较低水平。

建议重点关注公司的现金流状况（货币资金/流动负债为30.17%）以及应收账款管理情况（应收账款/利润达227.46%），防范流动性风险。

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