中航沈飞（600760）2025年三季报财务分析：营收利润双降但Q3显著回暖，应收账款与费用压力凸显

近期中航沈飞（600760）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中航沈飞（600760）2025年前三季度实现营业总收入206.07亿元，同比下降18.54%；归母净利润为13.62亿元，同比下降25.1%；扣非净利润为13.01亿元，同比下降27.17%。整体业绩同比下滑明显，反映出公司在报告期内面临一定经营压力。

然而，单季度数据显示积极变化。2025年第三季度营业总收入达59.78亿元，同比上升62.77%；归母净利润为2.25亿元，同比增长12.89%；扣非净利润为2.27亿元，同比增长14.58%。表明公司经营在三季度出现显著改善迹象。

盈利能力分析

公司盈利能力有所弱化。2025年三季报毛利率为11.83%，同比下降5.22个百分点；净利率为6.64%，同比下降7.02个百分点。盈利水平的下降可能与成本上升或产品结构变动有关。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为5.84亿元，三费占营收比为2.83%，较去年同期增长126.6%。费用负担明显加重，对公司利润形成压制。

资产端，货币资金为97.09亿元，同比增长8.59%；应收账款高达203.7亿元，同比增幅达31.29%，远超收入增速，需警惕回款风险。有息负债为31.32亿元，同比增长1.15%，债务规模保持稳定。

股东回报与现金流

每股收益为0.5元，同比下降24.24%；每股净资产为7.7元，同比增长32.92%，反映公司净资产持续积累。每股经营性现金流为-0.77元，虽仍为负值，但同比改善64.18%，显示现金流压力有所缓解。

风险提示

财报体检工具提示多项潜在风险：- 近三年经营性现金流均值与流动负债之比为-24.96%，现金流覆盖能力偏弱；- 近三年经营活动产生的现金流净额均值为负，持续造血能力承压；- 应收账款与利润之比高达600.19%，存在较大回款不确定性。

此外，尽管公司近年ROIC表现尚可（去年为17.61%），但历史中位数ROIC为9.85%，且上市以来出现过9次亏损，长期财务稳定性有待观察。

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