西部超导（688122）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期西部超导（688122）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入39.89亿元，同比上升23.3%，归母净利润6.5亿元，同比上升7.62%。按单季度数据看，第三季度营业总收入12.66亿元，同比上升4.23%，第三季度归母净利润1.04亿元，同比下降59.44%。本报告期西部超导公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达452.35%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率37.94%，同比增11.68%，净利率18.48%，同比减8.41%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.57亿元，三费占营收比6.45%，同比增9.5%，每股净资产10.64元，同比增6.0%，每股经营性现金流-0.16元，同比减167.03%，每股收益1.0元，同比增7.53%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.44%，资本回报率一般。去年的净利率为18.99%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.35%，投资回报也较好，其中最惨年份2019年的ROIC为4.94%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为54.22%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.07%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达21.59%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.48%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达452.35%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在10.16亿元，每股收益均值在1.56元。

持有西部超导最多的基金为华夏军工安全混合A，目前规模为33.97亿元，最新净值1.871（10月29日），较上一交易日上涨1.96%，近一年上涨29.12%。该基金现任基金经理为万方方。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司在科技创新和产业孵化方面成果显著，三大业务板块均有非常广泛的应用，请领导展望未来三至五年各业务板块前景。
答：超导产品方面公司的低温超导线材制备技术经过多年的发展，产品在医疗领域和半导体领域已经得到了大规模商业化应用。在高温超导方向，公司开发了高性能Bi系和MgB2高温超导材料制备技术，产品的核心技术达到国际先进水平。目前，公司利用在超导领域的技术和产业优势，积极推进核聚变项目、量子计算、轨道交通、大科学装置等领域大规模应用。未来三到五年预计超导线材和超导磁体的需求将会持续增长。
钛合金和高温合金方面公司下游新型飞机、运输机、发动机、舰船潜艇、兵器等领域订单持续且稳定，部分新领域、新型号产品的需求预计快速增长。商飞、商发等民用航空方向，未来三至五年对公司钛合金、高温合金需求持续增加。公司还与相关单位积极合作，助推我国燃气轮机的研发应用。同时，公司也将持续积极拓展其他领域市场，主动创造需求。

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