航天晨光（600501）2025年三季报财务分析：营收下滑但亏损收窄，现金流与负债压力仍存

近期航天晨光（600501）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2025年三季报，航天晨光营业总收入为11.72亿元，同比下降10.0%。归母净利润为-1.13亿元，相比去年同期的-1.64亿元，同比上升30.77%；扣非净利润为-1.23亿元，同比上升28.82%，显示亏损幅度有所收窄。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.34亿元，同比上升3.8%；归母净利润为-2870.21万元，同比上升28.86%；扣非净利润为-3369.77万元，同比上升17.8%，表明三季度经营亏损持续改善。

盈利能力与费用控制

公司本期毛利率为8.73%，同比下降26.61个百分点；净利率为-10.47%，同比提升16.51个百分点。销售费用、管理费用和财务费用合计为1.76亿元，三费占营收比为15.0%，同比上升8.02个百分点，反映出期间费用压力有所增加。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为19.14亿元，较上年同期的18.7亿元增长2.35%，占最新年报营业总收入的比例达到79.07%，显示回款周期较长，资产流动性承压。有息负债为6.27亿元，较2024年同期的4.66亿元增长34.44%，债务负担明显加重。货币资金为3.38亿元，与去年同期基本持平，仅小幅下降0.06%。

股东权益与现金流

每股净资产为4.03元，同比下降17.41%；每股收益为-0.26元，同比提升31.58%。每股经营性现金流为-0.22元，相比去年同期的-2.45元大幅提升90.87%，反映经营性现金流出显著减少。

综合财务评价

从业务层面看，公司历史净利率偏低，2024年净利率为-16.16%，产品附加值有限。近10年中位数ROIC为2.29%，2024年ROIC为-14.63%，投资回报表现疲弱。公司自上市以来共披露23份年报，出现过2次亏损，商业模式稳定性较弱。

财报体检提示需重点关注现金流状况，货币资金/流动负债为20.77%，近三年经营性现金流净额均值/流动负债为-13.31%。同时，近三年经营活动产生的现金流净额均值为负，财务费用压力需持续关注。

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