ST联合（600358）三季报：营收增长但盈利持续承压，现金流与债务风险凸显

近期ST联合（600358）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报期末，ST联合营业总收入为3.22亿元，同比增长11.64%。然而，归母净利润为-3175.87万元，同比下降15.08%；扣非净利润为-3187.48万元，同比下降18.62%，显示公司盈利能力仍处于恶化状态。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达1.28亿元，同比增长44.68%，但归母净利润为-1563.55万元，同比下降50.63%；扣非净利润为-1593.88万元，同比下降54.02%，表明尽管收入增长显著，成本和费用压力进一步压缩了利润空间。

盈利能力与费用结构

报告期内，公司毛利率为6.63%，同比提升9.58%；净利率为-9.95%，同比减少1.15%。销售、管理、财务三项费用合计4952.64万元，占营业收入比例为15.36%，较上年同期上升3.0个百分点，反映出期间费用控制压力加大。

资产与偿债能力

截至报告期末，公司货币资金为7321.81万元，较去年同期下降2.07%；应收账款为1.48亿元，较去年同期增长52.15%，回款压力明显上升。有息负债为3.6亿元，同比增长10.01%。

流动比率为0.97，低于安全水平，短期偿债能力偏弱。有息资产负债率达到70.07%，财务杠杆较高，债务负担较重。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.16元，同比大幅下降1416.69%，反映主营业务现金创造能力严重不足。每股净资产为0.15元，同比下降39.8%；每股收益为-0.06元，同比下降14.99%，股东权益持续缩水。

风险提示

财报分析建议关注以下风险点：- 现金流状况：货币资金/流动负债仅为19.21%，近3年经营性现金流均值/流动负债为6.98%；- 债务状况：有息负债总额/近3年经营性现金流均值达13.54%，流动比率仅为0.97；- 财务费用压力：财务费用/近3年经营性现金流均值达50.14%；- 应收账款风险：应收账款大幅增长，且归母净利润持续为负，存在坏账及资金周转风险。

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