哈空调（600202）三季报财务分析：营收下滑叠加亏损扩大，多项财务指标承压

近期哈空调（600202）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

哈空调（600202）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现不佳。截至报告期末，营业总收入为8.27亿元，同比下降12.19%；归母净利润为-2382.15万元，同比大幅下降1765.00%；扣非净利润为-4053.75万元，同比下降229.70%。盈利能力持续恶化，已陷入明显亏损状态。

单季度财务表现

从单季度数据来看，2025年第三季度营业总收入为2.78亿元，同比上升19.21%，呈现一定复苏迹象；但归母净利润为-1617.85万元，同比下降116.54%；扣非净利润为-2902.64万元，同比下降234.57%，表明尽管收入有所回升，盈利压力依然严峻。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为9.41%，同比下降25.71个百分点；净利率为-3.26%，同比下降1349.56个百分点。盈利能力显著削弱，产品附加值较低。三费合计为9516.01万元，三费占营收比达11.5%，同比增长12.79%，成本控制能力减弱。

资产与现金流状况

截至本报告期末，公司货币资金为1.92亿元，较去年同期的2.55亿元减少25.01%；应收账款为9.98亿元，虽较去年同期的11.47亿元下降12.99%，但仍处于高位。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达13567.5%，回款风险突出。

每股经营性现金流为0.03元，同比下降80.51%；近3年经营性现金流均值为负，且经营活动产生的现金流净额均值亦为负，反映公司主营业务造血能力不足。

债务与股东权益情况

公司有息负债为8.11亿元，较去年同期的8.35亿元略有下降，降幅为2.86%；有息资产负债率为29.64%，处于较高水平。每股净资产为2.11元，同比下降2.55%，反映出股东权益有所缩水。

综合财务评价

根据财报分析工具提示，公司去年ROIC为1.62%，历史10年中位数ROIC为3.55%，投资回报整体偏弱，最差年份（2016年）ROIC为-7.95%。公司上市以来共披露25份年报，出现亏损年份达4次，历史财报表现一般。

此外，货币资金/流动负债仅为12.34%，短期偿债能力堪忧；结合高企的应收账款和持续为负的经营性现金流，建议重点关注公司的现金流、债务结构及应收账款回收风险。

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