厦门象屿（600057）2025年三季报财务分析：盈利大幅增长但应收账款风险突出

近期厦门象屿（600057）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

厦门象屿（600057）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和盈利能力均实现显著增长。报告期内，公司营业总收入达3168.65亿元，同比增长6.44%；归母净利润为16.33亿元，同比增长83.57%；扣非净利润为11.49亿元，同比增长302.47%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入1129.16亿元，同比增长19.85%；归母净利润达6.01亿元，同比增长443.17%；扣非净利润为8.18亿元，同比增长2590.22%，增速尤为显著。

盈利能力分析

尽管收入稳步增长，公司毛利率为1.9%，同比下降6.05个百分点，显示盈利能力承压。然而，净利率提升至0.66%，同比增长36.36%，表明公司在成本控制方面取得成效。期间三项费用合计35.38亿元，占营收比重为1.12%，同比下降19.15%，反映出运营效率有所改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为228.37亿元，较上年同期增长9.47%。应收账款为156.65亿元，较上年同期的197.66亿元下降20.75%。然而，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1104.08%，提示存在较大的回款风险。

有息负债为223.4亿元，较上年同期减少27.65%，债务压力有所缓解。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为2.57元，同比增长1034.42%，显著改善。每股净资产为5.85元，同比增长2.33%；每股收益为0.49元，同比增长75.0%。

公司预估股息率为4.15%，具备一定分红吸引力。

综合评价

财务分析指出，公司资本回报率（ROIC）去年为4.31%，近十年中位数为5.89%，整体投资回报偏弱。公司历史上亏损年份达6次，财报表现总体一般。当前商业模式主要依赖营销驱动，需关注其可持续性。

此外，财报体检工具提示应重点关注现金流状况（货币资金/流动负债为31.53%、近3年经营性现金流均值/流动负债为7.49%）及应收账款管理风险（应收账款/利润达1104.08%）。

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